Пресса

РБК, журнал, 3 июня 2008 г.

Страхование: Еще один проблемный родитель

AIG – Citigroup страхования?

1511 просмотров

Огромные убытки по ипотеке, скверная финансовая отчетность, раздутые расходы, новый начальник, отчаянно пытающийся остановить кровотечение, когда вокруг призывают к радикальному хирургическому вмешательству, даже расчленению. Citigroup? Хотя это описание хорошо подходит крупнейшему американскому банку, его может точно так же можно отнести и к крупнейшей страховой компании США American International Group (AIG).

Место AIG на доске позора кредитного кризиса обеспечено благодаря рекордной сумме потерь компании за последний квартал – 7,8 млрд долларов, в результате чего убытки за последние пол года достигли 13 млрд долларов. Главным виновником всех этих потерь стал портфель кредитно-дефолтных свопов, многие из которых привязаны к ипотечным закладным класса subprime, списания по которым составили 20 млрд долларов. Понесшая наказание AIG присоединилась к погоне за свежим капиталом.
Мнение недовольных акционеров выражает Хэнк Гринберг, который управлял империей AIG в течение 37 лет, пока его не уволили в 2005 году во время аудиторской проверки. В мае 83-летний Гринберг, до сих пор остающийся самым крупным индивидуальным акционером, разразился бранью в адрес своей бывшей вотчины, утверждая, что она пострадала от "полной потери доверия".
Беспокойство назревает и в самой компании. Как сообщается, руководители Международной финансовой лизинговой корпорации (IFLC), являющейся крупнейшим в мире покупателем самолетов коммерческой авиации и входящей в состав AIG с 1990 года, выступают за отделение от последней. Они опасаются, что попавшая в беду AIG потянет за собой вниз и IFLC: после последних потерь кредитный рейтинг IFLC был понижен вместе с рейтингом ее материнской компании.
В подобных опасениях есть доля лукавства. IFLC было очень выгодно находиться под крылом AIG, например, во время переполоха в американской авиации после 11 сентября 2001 года. Кроме того, большая часть рисковых дефолтных свопов была создана под наблюдением г-на Гринберга, и AIG действительно перестала их продавать в конце 2005 года, спустя несколько месяцев после того, как на посту главы компании Гринберга сменил его бывший протеже Мартин Салливан.
Однако AIG плохо разыграла свои карты. Вплоть до начала этого года компания настаивала на том, что ее капитал превышает требуемые нормативами объемы на сумму от 15 до 20 млрд долларов и что фактические (в отличие от пересчитанных на основе текущих цен) убытки очень маловероятны. С тех пор компания отошла от такой позиции и модифицировала свои внутренние модели (то есть сделала их менее оптимистичными). Тем не менее многое до сих пор остается неясно. AIG дает окончательную оценку своих потенциальных убытков по деривативам примерно в 2,4 млрд долларов. Увы, нанятый AIG независимый аудитор оценивает ее потенциальные потери ни много ни мало в 11 млрд долларов. AIG считает, что немалая часть текущих убытков будет нивелирована благодаря причудам расчетов текущей стоимости. Но на каком основании стоит верить ее оценкам больше, чем рыночным? К тому же все эти средства не вернутся по крайней мере до 2009 года, говорит Томас Чолноки из Goldman Sachs.
Спад на страховых рынках может осложнить положение AIG. Когда уровень тарифов снижается, а выплаты по катастрофным страховым случаям после двух лет необычного спокойствия начинают расти, американская индустрия страхования недвижимости и страхования от несчастных случаев, в которой доминируют AIG и Berkshire Hathaway, по-видимому, входит в очередной период спада. В этом году премии по страхованию от несчастных случаев снизятся до 10–15%, прогнозирует брокерская компания Lockton.
С окончанием периода роста фондового рынка могут пострадать также сферы страхования жизни и страховых пенсий. А страховщики сталкиваются со снижением прибыли от инвестиций в альтернативные активы, такие как хедж-фонды и частные инвестфонды. "Желтый свет мигает во всем секторе", – говорит Дональд Лайт из консалтинговой компании Celent.
Все это говорит о том, что AIG испытала двойной удар: ошибки на кредитном рынке и ухудшение конъюнктуры основного бизнеса. И время работает против любезного г-на Салливана. На ежегодном собрании в мае директора подразделений вновь поддержали его, хотя в кулуарах некоторые из них начали выражать сомнения. Кто сказал, что страхование – это скучно?

The Economist Newspaper Limited.

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »