Пресса

Экономика и жизнь, 20 января 2003 г.

И следующий кризис будет системным

Если не реформировать систему надзора и регулирования на финансовых рынках

464 просмотра

Доступ российских предприятий к инвестициям будет по-прежнему крайне затруднен, если не реформировать инфраструктуру финансовых рынков и не освободить бизнес от навязчивой опеки чиновников. Каким будет российский рынок капиталов в году будущем, что его ждет — рост, стагнация либо очередные потрясения? Эти вопросы из редакционной почты «ЭЖ» комментирует Борис Воронин, начальник отдела финансовых рынков и институтов Минэкономразвития России. ***

Искусственный спрос

Уникальность законодательства, регулирующего финансовый рынок, состоит в том, что оно было создано в отсутствие реального рыночного спроса на услуги этих секторов со стороны свободного рынка. Аудит, оценочная деятельность и частично страховое дело в этом роде показательны. В качестве институтов финансового рынка они в значительной мере сегодня ориентированы на услуги, в большинстве оказываемые под давлением государственных органов. Например, исключительная «обязательность» проведения аудита при отсутствии рыночного спроса приводит к деградации качества услуг и порождает естественное недоверие к аудиторскому заключению.

Законодательная (регулирующая) деятельность государственных органов, являющихся, по сути, «отраслевыми министерствами» по отношению к части финансового рынка, на практике сводится к лоббированию полномочий и комфортности надзора, осуществляемого этим же органом. Ради этого создаются новые нежизнеспособные и нередко невостребованные институты и инструменты финансового рынка с обязательной подотчетностью именно этому «отраслевому органу». Процесс насаждения подобного регулирования «сверху» продолжается.
И получается, что формально часть инфраструктуры финансового рынка уже создана. Однако ее качественный уровень невысок.
***

Инфраструктура финансового рынка должна включать:

1. Систему гарантирования (по депозитам, накопительному страхованию и взаимному кредитованию), страхования, защиты прав инвесторов.
2. Систему рейтинговых агентств и кредитных бюро, способствующих общему снижению финансовых рисков.
3. Систему аудита и оценочной деятельности, обеспечивающих прозрачность субъектов рынка,
4. Биржевую систему, создающую новые рыночные коммуникации, стимулирующую развитие конкуренции.

Ростки «новой бюрократии»

В настоящее время регулирование и надзор осуществляются в рамках одного госоргана, что приводит к неразрешимому конфликту интересов. Обычно это выражается в разрастании надзорных функций и выливается в произвол по отношению к участникам рынка.

В такой системе саморегулируемые организации оказываются придатком — своеобразной «новой бюрократией» и не выполняют задачи по построению цивилизованного рынка. Взаимодействие СРО и государственных структур становится непрозрачным. Защита потребителя финансовых услуг не производится. В этих условиях одно лишь принятие федерального закона о саморегулируемых организациях не приведет к изменению ситуации.

Работа госорганов на финансовом рынке фактически сведена к лицензированию, то есть проверке предварительного соответствия предприятия установленным требованиям. Обязательная для его участников отчетность нередко формально «рисуется» — и инвестиционными институтами, и коммерческими банками, и страховыми компаниями. Однако для финансового рынка важнее развитие ситуации во времени, чем стартовые возможности организации. Эта проблема стала понятна и ФКЦБ России, которая предлагает решать ее, развивая систему мониторинга фондового рынка, и Банку России, начавшему пересматривать надзорные принципы.

Проблема качества и единообразного подхода к надзору в части развитых стран решается через передачу надзорных функций в единый государственный орган при реальном разделении функций надзора (непосредственные проверки, наложение штрафов и взысканий) и задач концептуального регулирования рынка. В Германии, к примеру, полномочия по надзору переданы в BAFin — единый надзорный орган на финансовом рынке.

Единый надзор способен «закрыть» пробелы и «нестыковки» на финансовом рынке, а выделение функции регулирования минимизирует произвол по отношению к профессиональному участнику.

Бои на чужой территории

Отсутствие целостной политики ведет к суррогатным решениям. ФКЦБ России, не имея возможности влиять на регулирование всех секторов финансового рынка, посредством различных «добровольных кодексов» пытается воздействовать на неподконтрольные ей части финансового рынка, запуская механизмы межведомственной борьбы.

В результате появляется предложение ввести институт финансовых консультантов — очередного лицензируемого вида деятельности, которое может привести только к возникновению конфликта интересов, будет способствовать росту злоупотреблений на рынке.

Идея создать централизованную систему учета прав на ценные бумаги в России (Центральный депозитарий) — не что иное, как попытка решить проблему неработоспособности нынешней структуры через создание государственного учреждения за счет средств бюджета.

Надуманно выглядит предложение создать компенсационный фонд защиты прав инвесторов в форме общества взаимного страхования по широкому перечню рисков. Профессиональная ответственность участников фондового рынка может страховаться аналогично нотариусам — в страховых компаниях с соответствующей лицензией.

Улучшение надзора сегодня во многом сводится к увеличению объема отчетности. Практика доказала, что эти меры неэффективны. Необходимо повышение гибкости работы надзора, его «интеллектуализация». Отчетность не помогает — помогает прогноз.

(с сокращениями)

Статья приведена без таблицы «Основные показатели развития страхового рынка» и  диаграммы "«Регуляторы и надзиратели» и основные участники финансового рынка".

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »