Пресса

Интерфакс, 16 июня 1996 г.

Страхование рисков как спасательный круг

729 просмотров

Обеспечение устойчивости финансовой системы остается в России одной из ключевых проблем. Особенно остро она встала сейчас, в преддверии президентских выборов.

По нашему мнению, одной из причин сложного положения является невостребованность даже тех немногих механизмов управления рисками, которые имеются в стране. Более того, можно говорить о недостаточном внимание к управлению рисками на государственном уровне. Самое интересное, что интеграция России в мировую экономику без этих механизмов, являющихся необходимой частью финансового рынка в развитых странах, невозможна.

Развитие ситуации несет в себе угрозу

Необходимость привлечения средств для ликвидации дефицита госбюджета привела к росту доходности по гособлигациям до 100 и более процентов годовых. В результате государство получило объем внутреннего долга более чем в 148 трлн рублей при стагнации экономики, а значит, и налоговых платежей. К этому добавилась неопределенность, связанная с президентскими выборами, что выразилось в падении в последнее время спроса на государственные ценные бумаги. Доходность облигаций со сроком погашения после выборов продолжает расти, однако, несмотря на это, инвесторы предпочитают иметь дело с валютой как более надежным инструментом.

Отказ Центрального банка России от биржевой фиксации курса доллара США, безусловно, позволит ему снизить ажиотаж при возможном росте спроса на валюту. Однако если ЦБ не сможет выдержать предвыборный спрос на доллары, подобная мера может сыграть злую шутку: рывок курса будет столь значительным, что подорвет остатки доверия к рублю. Кризис в этом случае может резко усилиться из-за ажиотажного сброса государственных ценных бумаг. Учитывая, что около 30 процентов активов коммерческих банков размещено в государственных ценных бумагах, возможный крах рынка ГКО — ОФЗ приведет к массовым неплатежам, банкротствам коммерческих банков и коллапсу экономики. Все это, вместе взятое, представляет угрозу нашей стране.

Банк Англии предупреждает…

16 сентября 1992 года в Великобритании произошло событие, которое может быть для России показательным, несмотря на существенные различия в экономике двух стран. До этой даты Великобритания была членом Европейской валютной системы (ЕВС). Банк Англии был обязан поддерживать «коридор» (не правда ли, знакомый термин) курса фунта стерлингов относительно немецкой марки не ниже уровня 2,778 марки за фунт. Пытаясь выполнить эти обязательства, Банк Англии дважды за один день поднимал учетную ставку, доведя ее с 10 до 15 процентов годовых. В этот день на покупку собственной валюты, фьючерсных и опционных контрактов на нее Банк Англии из общих валютных резервов в 78,8 млрд долларов израсходовал 26,9 млрд — сумму, в два раза превышающую сегодняшние валютные резервы ЦБ России. Однако это не помогло, и с 16 сентября 1992 года фунт стерлингов перестал входить в ЕВС, а Великобритания снизила учетную ставку, считая ее высокий уровень бедствием для экономики.

По мнению экспертов, экономическая система Великобритании выдержала подобное развитие событий во многом потому, что ее стержнем была система страхования рисков. Эта система основана на тотальном применении срочных биржевых контрактов, предусматривающих жесткие гарантии. Убытки участников рынка, связанные с колебаниями процентных ставок (на 50 процентов за один день!) и курсов валют, были компенсированы на рынке фьючерсов и опционов и сгладили «возмущение». Таким же образом оказались сглаженными и колебания цен на товарном рынке. Предприятия и организации в основном получили планируемую прибыль, заплатили с нее налоги, и состояние экономики стабилизировалось.

Всеволод СОКОЛОВ, Санкт-Петербургская фьючерсная биржа

В материале упоминаются: Компании, организации: Центральный банк Российской Федерации (Центробанк, Банк России, ЦБ РФ) 34824

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »