Пресса

Банковское обозрение, 14 июня 2002 г.

На страховке не экономят...

Пробуждение после сентябрьского кошмара

1056 просмотров

События 11 сентября прошлого года оказали огромное влияние на американский рынок страховых услуг, который до этого игнорировал многие риски. Ситуация усугубляется еще и тем, что государством не были выработаны меры для поддержания стабильности отрасли. Все это отрицательно отразилось на рынке страхования США и может неблагоприятно повлиять на экономику страны в целом.

Оценки потерь

До трагедии 11 сентября в Нью-Йорке страховой бизнес переживал не лучшие времена. Сначала из-за ситуации на фондовом рынке, когда было выгоднее инвестировать деньги в акции, чем в страховые компании а затем по причине начавшегося экономического спада и лавины последовавших банкротств. С 1997 по 2000 год разница между доходами и расходами страховщиков сократилась почти на 95% — с 75,5 до 4,1 млрд долларов. По данным научно-исследовательского филиала швейцарской страховой компании Swiss Re, выплаты жертвам землетрясений наводнений пожаров, авиационных и других катастроф в 2000 году составили 10,6 млрд долларов.
Некоторые крупнейшие страховые компании, например та же Swiss Re, заявляли, что готовы страховать от любых катаклизмов. Один из руководителей этой компании даже внес предложение о страховании от падения метеорита. Но Swiss Re даже в кошмарном сне не могли себе представить, что произойдет катастрофа, подобная сентябрьской.
Для страховых компаний последствия самого масштабного в мировой истории теракта обернулись огромными убытками. Их оценки все еще сильно разнятся, хотя рынок в целом сумел оправиться от удара. По данным агентства S&P, потери могут составить 17,5 млрд долларов. Консультационная фирма Milliman прогнозировала убытки страховщиков в размере 72 млрд долларов. Это в 3,5 раза больше ущерба, нанесенного ураганом Эндрю в 1992 году до сентябрьских событий считавшимся самым дорогостоящим в истории страхования.
Некоторые аналитики называют оценку компании Milliman завышенной, ссылаясь на подсчеты потерь конкретных страховых фирм. Однако с учетом косвенных последствий, таких, как долговременные издержки, цифра в 72 млрд долларов многим специалистам не кажется фантастической. Опыт крупномасштабных катастроф показывает, что по сравнению с первоначальными оценками фактическая величина потерь со временем, как правило, возрастает.
По оценке Нью-йоркской брокерской фирмы Insigna/ESG, занимающейся недвижимостью, во Всемирном торговом центре (ВТЦ) было уничтожено около 1,2 млн кв. м площади. С учетом повреждений расположенных поблизости зданий эта цифра возрастает до 2,5 млн кв. м.
Более 5000 человек погибли и пропали без вести. Многие из них застраховали жизнь или обладали страховкой ключевой персоны (менеджеры, имеющие особую ценность для фирм). Большинство сотрудников ВТЦ имели индивидуальные полисы и могли быть застрахованы по корпоративным соглашениям, в 2-3 раза превышающим годовую заработную плату.
Страхование жизни ключевых персон обычно составляет сумму от 1 до 5 млн долларов. Размеры частных страховых полисов варьируются, однако в среднем можно достаточно точно рассчитать эту компоненту потерь страховой индустрии. Согласно данным Moody's Investors Service, выплаты по страхованию жизни в связи с терактами составят в конечном итоге около 5 млрд долларов.
Ожидавшиеся убытки страховщиков в связи с другими требованиями несколько выше. Две башни ВТЦ были застрахованы на сумму 3,6 млрд долларов, а врезавшиеся в них самолеты — на 1,75 млрд каждый. Кроме того, страховщики были обязаны заплатить и по другим имущественным полисам, хотя и в меньших размерах. Наибольшие убытки понесла фирма Berkshire Hathaway — 2,2 млрд долларов.
11 сентября стало самой крупной катастрофой в 320-летней истории Lloyd's, ряд синдикатов которой специализируются на страховании имущества и перевозок. Lloyd's ожидала получить требования на сумму 1,92 млрд долларов.
Перестраховочные фирмы Munich Re и Swiss Reinsurance Co оценивали свои потери в 1,9 и 1,3 млрд долларов соответственно. Они вынуждены были повысить стоимость контрактов перестраховки в среднем на 20%. Теперь они четко оговаривают случаи страхования терактов и строго определяют компенсации по ним, чтобы не платить ни цента сверху. Перестраховщики помельче не выдерживают конкурентного давления, поскольку не в состоянии значительно повышать расценки. Датская Copenhagen Re, американская St.Paul Re, японская Taisei и многие другие компании-перестраховщики вынуждены сворачивать свою деятельность.
Оценка суммарных потерь по 27 страховым и перестраховочным компаниям, имевшим наибольшие обязательства в связи с событиями 11 сентября, составляла 14,7 млрд долларов.
Сегодня, по прошествии более полугода, цифры потерь стали более точными. В середине марта 2002 года швейцарская страховая компания Swiss Reinsurance Ltd заявляла, что в 2001 году в результате терактов и природных бедствий, унесших жизни около 33 тыс. человек, индустрия страхования потеряла около 34,4 млрд долларов. Уточнив предыдущие оценки Swiss Re сообщила, что имущественные и страховые убытки только от терактов 11 сентября в США составили 19 млрд долларов.

С поправкой на террор

Для рынка страхования проблема состоит не только в масштабах потерь, но и в отсутствии данных о вероятности повторения подобных терактов. По этой причине многие страховые компании после 11 сентября отказались от страхования авиаперевозок или заявили об изменении тарифов, что поставило многие авиакомпании на грань кризиса.
До атаки на ВТЦ американский страховой рынок игнорировал возможность крупных потерь от терактов. Эти риски относили к разряду экзотических и их практически не учитывали при определении премий. Большинство страховых компаний в США рассматривали выплаты в связи с подобными событиями как сами собой разумеющиеся.
В отличие от США страны, имеющие опыт борьбы с терроризмом, разработали действенные механизмы государственной поддержки страховой отрасли.
В Великобритании, много лет страдающей от терроризма Ирландской республиканской армии, были выработаны механизмы защиты страховой индустрии. После серии взрывов в 1993 году страховые контракты включали дополнительную премию за риск терактов. Более того, государство создало компанию взаимного страхования Pool Re, приняв на себя обязательство поддерживать ее, когда страховые премии вместе с резервами не будут покрывать потерь от терактов.
Во Франции также существует перестраховочная компания Caisse Centrale de Reassurance. Она имеет государственные гарантии и принимает участие в выплатах частных страховщиков.

Данные о наиболее крупных потерях для 15 страховых и перестраховочных компаний в связи с терактами

Berkshire Hathaway	2200	США
Lloyd's of London	1900	Великобритания
Munich Re	1900	Германия
Swiss Re	1300	Швейцария
Allianz	975	Германия
XL Capital	600-700	США
Employers Re	600	США
Axa	550	Франция
Travelers (Crtigroup)	500	США
AIG	500	США
Partner Re	350-450	Бермуды
Zurich Financial	400	Швейцария
Асе	400	Бермуды
Hannover Re	365	Германий
CNA Financial	200-350	США

Источник: Financial Times, 4. 10.2001

В Израиле государство также покрывает прямые потери от терроризма. Сразу же после атак на ВТЦ отношение к риску терактов в США резко изменилось. Прежде всего, это проявилось в росте расценок или отказе страховать риски в полном объеме. Пока государство искало оптимальный выход из создавшейся ситуации, ставки по авиаперевозкам выросли на порядок. И хотя заявления о поддержке отрасли стабилизировали ситуацию, тарифы возросли троекратно. Помимо увеличения премии на авиаперевозки американские страховщики резко сократили максимальные размеры обязательств перед третьей стороной на случай войны или терактов — до 50 млн долларов за каждый самолет, т.е. за "событие". Ранее эта величина в целом составляла 1,5 млрд, сюда включалась компенсация ущерба, причиненного людям и зданиям, в случае авиакатастрофы независимо от ее причины. Выплаты шли всем пострадавшим, включая авиакомпанию.
После трагедии 11 сентября ее жертвы стали выискивать способы для повышения выплат. Например, Ларри Силверстейн, арендовавший здания ВТЦ, заявил о намерении потребовать 7,2 млрд долларов за разрушение центра, что в 2 раза превышает размеры страхования. Он объясняет это тем, что было совершено два теракта, а не один. Соответственно, по мнению арендатора, сумму компенсаций в размере 3,6 млрд следует удвоить. Страховщики, в том числе и Swiss Re, указывают на единичность страхового события, поскольку оба удара по башням были подготовлены как один теракт. Страховщики уже договорились между собой, чтобы рассматривать в дальнейшем атаку 11 сентября как одно событие.

Государство в стороне не останется

Сразу же после теракта власти Нью-Йорка предложили весьма амбициозный план, предполагающий прямое и косвенное субсидирование страхового сектора в размере 54 млрд долларов. Цель этой программы — восстановление зданий на Манхэттене и помощь бизнесу, пострадавшему от атаки. План основывался на выпуске необлагаемых налогами облигаций для финансирования нового строительства в зоне разрушений, выплаты работодателям, сохраняющим свои офисы в этой зоне,
Аналогичные решения приняли и власти европейских стран, прежде всего для поддержания авиаперевозок. Под давлением авиакомпаний, угрожавших отменить все авиарейсы, правительства стран Евросоюза договорились обеспечить временное покрытие их расходов, включая обязательства за повреждения на земле.
В свою очередь Конгресс США принял чрезвычайный акт, гарантирующий выплаты американским авиакомпаниям в течение 180 дней, а также покрытие их обязательств на случай войны или терактов, превышающих 100 млн долларов. Предпринятые меры на полгода обеспечили возможность страхования авиаперевозок в необходимом объеме, что должно позволить авиакомпаниям и страховщикам разработать новые правила ведения бизнеса. Конгресс согласился оплачивать дополнительные издержки, если страховщики не станут отказываться от покрытия рисков. После принятия данного акта страховщики увеличили максимальную суммы возмещения потерь до 1 млрд долларов на один самолет, что в 20 раз превышает уровень выплат, предлагавшихся сразу после теракта.
Американские страховщики настаивают на продолжении государственной поддержки. В противном случае они не смогут обеспечить на должном уровне возмещения убытков клиентов без массовых банкротств в страховом секторе. В ответ на это правительство США выразило готовность в необходимой мере участвовать в возмещении ущерба от терактов.
Власти штатов после трагических событий фактически приняли на себя роль "страховщиков последней инстанции" по каналам государственных гарантийных фондов, обеспечивающих выплаты при неплатежеспособности первичных страховщиков. Такие фонды финансируются платежами ex-post, а не премиями ex-ante, поступающими от страховщиков в случае банкротств той или иной страховой фирмы данного штата.
Для поддержки страховой индустрии британское правительство на время приостановило действие некоторых правил, ограничивающих инвестиционные решения страховых компаний, поскольку Лондонский фондовый рынок после теракта 11 сентября сразу упал на 10%. Согласно существующим правилам, страховщики обязаны поддерживать необходимый уровень риска. Поэтому негативная конъюнктура неизбежно ведет к дальнейшему падению фондового рынка по принципу "снежного кома", так как фонды, управляющие активами страховщиков, вынуждены распродавать их при снижении цен. Решение ослабить требования к структуре портфелей страховщиков повлияло на динамику фондового рынка, предотвратив эскалацию последствий и обеспечив быстрое восстановление рынка до предсентябрьского уровня.

Выживают сильнейшие

American International Group (AIG) — крупнейший в мире страховщик — несмотря на страшные катаклизмы прошлого года, никому не уступает лидерства. Крушение двух зданий-близнецов ВТЦ обошлось компании AIG более чем в 800 млн долларов страховых выплат. Это не помешало компании открыть страховую линию в размере 500 млн долларов для американских авиакомпаний, остро нуждающихся в инвестициях в связи с резким сокращением пассажиропотоков.
Потенциал AIG впечатляет. Рыночная капитализация этого страховщика превышает 190 млрд. За первый квартал текущего года чистый доход AIG вырос на 7%, до 1,98 млрд долларов, главным образом за счет увеличения премий и расширения финансовых услуг. Фирма Standard&Poors присвоила компании самый высокий рейтинг – ААА.
В компании, имеющей 300 отделений, работают 85 тыс. человек. Почти 17 лет неуклонного роста прибылей создали AIG отличную репутацию у инвесторов.
Все отмечают, что компания умеет делать деньги. AIG использует множество брэндов: Lexington, National Union, United Guaianty. Societe Anonyme d'lntermediares Luxembouigeois и др. В компании низкие оклады, но высокие бонусы, зависящие от конкретного вклада работника. У каждого отдела есть свой четкий план действий на перспективу.
Во многом успех AIG — это заслуга генерального директора и председателя компании 76-летнего Ханка Гринберга. Эксперты ожидают, что скоро за штурвал компании встанет подрастающая смена. Как это повлияет на дальнейшую судьбу AIG, пока сказать трудно.

Стратегии страховщиков

Предыдущий кризис страховой индустрии произошел в конце 1980-х — начале 90-х годов из-за серии катастроф и последовавших за ними выплат по страхованию здоровья. К этому добавились массовые судебные иски. Тогда ряд компаний, например Lloyd's, оказались на грани банкротства. Сегодня же страховщики достаточно оптимистичны. Это объясняется четкой позицией государств, а также существующей капитальной базой страховщиков. Отрасль в состоянии выдержать страховой случай размером до 50 млрд долларов а возможный ущерб от терактов скорее всего находился в этих пределах. Руководство ассоциации Lloyd's, в частности, заявляет что капитальной базы в 27 млрд долларов будет достаточно для дополнительных выплат.
Реформы, проведенные Lloyd's, позволяют компании рассчитывать на более высокую устойчивость к внешним шокам, чем 10 лет назад. В ходе преобразований было существенно сокращено число инвесторов Lloyd"s так называемых имен с 30 тыс. в 80-х годах до 2,8 тыс. к концу 90-х.
Капитальная база ассоциации теперь включает централизованный фонд, предназначенный для устранения риска неплатежеспособности отдельных синдикатов. Каждый синдикат Lloyd"s обязан депонировать в этом фонде капитал на процентной основе к андеррайтинговой мощности. Иначе говоря, в рамках ассоциации действует механизм резервирования средств. В связи с терактами Lloyd's предложил своим членам внести в централизованный фонд дополнительно по 435 млн долларов. Кроме того, данный фонд защищен перестраховочными соглашениями.
При общности стратегии каждый синдикат в Lloyd's ищет собственные возможности, причем речь идет не только о выживании, но и о резком расширении деятельности. По мнению аналитиков, спрос на страховые услуги может возрасти уже в ближайшее время, даже несмотря на рост ставок Wellington Underwuting, один из синдикатов Lloyd's планирует увеличить свою андеррайтинговую мощность в 2 раза уже в 2002 году. В целях развития бизнеса предполагается привлекать капиталы различными способами, включая возможности фондового рынка.
Представители рынка Lloyd's, в который входят 86 страховых компаний утверждают, что готовы удовлетворить все возникшие страховые случаи, несмотря на их чрезвычайно высокую общую стоимость. Lloyd's уже выплатил 1,3 млрд фунтов стерлингов в ноябре и феврале по страховым полисам, имеющим отношение к разрушению ВТЦ в Нью-Йорке. Это не первый случай, когда Lloyd's вынужден погашать требования на астрономические суммы. Достаточно вспомнить так называемые асбестовые дела 90-х годов, которые разорили многие компании. Тогда Lloyd's тоже зашатался, но выстоял. Впоследствии лондонскому рынку приходилось выплачивать большие страховые премии, включая возмещение ущерба нанесенного террористическими атаками в разных частях света.
Несмотря на значительные потери, Lloyd's рассчитывает на прибыль уже в 2002-2003 годах за счет резкого повышения страховых ставок после теракта. Руководство ассоциации рекомендовало синдикатам двукратное увеличение тарифов по некоторым договорам, не относящимся к авиаперевозкам.

Оптимистичные прогнозы

Спустя полгода после 11 сентября консалтинговая компания KPMG заявила рынок страхования справится с выплатами ущерба по терактам в Америке даже если убытки составят 100 млрд долларов. Эксперты компании отмечают, что прошедший год был самым тяжелым для страхового сектора. По разным оценкам, убытки страховщиков составляют от 30 до 100 млрд долларов. Однако страховщики справятся с этой задачей, поскольку капиталы только американских страховых компании составляют 250 млрд долларов. В совокупности с капиталом крупных перестраховочных компании и синдикатов Lloyd's страховая индустрия способна обеспечить стабильность рынка.
Состояние страховой индустрии во многом зависит от возможности перестраховывать риски, прежде всего – крупномасштабные. Несмотря на события 11 сентября в перспективе ожидается устойчивое увеличение спроса на услуги перестрахования. Снижение ставок может быть обусловлено государственной поддержкой возможностью расширения капитальной базы и уточнением вероятностных оценок.
Состояние рынка финансовых инструментов страховых и перестраховочных компаний не позволяет надеяться на их способность привлечь в широком объеме дополнительные ресурсы. Поэтому страховые расценки, вероятно, будут сохраняться на высоком уровне в течение нескольких лет. В этой ситуации можно рассчитывать только на помощь государства.

Альтернативная страховка (Олег Щелов)

В середине 80-х гобое страхование стало дорогим удовольствием, и компании вынуждены думать о том, как подешевле застраховаться и кому передать риски "на хранение". Так появились альтернативные страховщики. Правда, особого внимания они к себе не привлекли, поскольку вскоре их премии понизились, и все обратили взоры на традиционные страховые компании.
Сегодня вновь вспомнили об альтернативной передаче рисков, которая пока нанимает около 8% всего профильного рынка. Альтернативные методы, как правило, используют так называемые кэптивные страховые компании (КСК), которые учреждены или контролируются одной или несколькими крупными корпорациями, причем не обязательно страховыми. КСК берут па себя риски родительской структуры, для которой это удобный источник финансирования.
Более половины альтернативного страхования приходится на США. Причем американские "альтернативщики" для регистрации облюбовали Бермудские острова, с их прекрасным климатом и таким же налоговым законодательством. Только в прошлом году в этом райском уголке появилось 108 новых КСК. Это в 2 раза больше, чем гидом раньше.
Самострахованием в настоящее время пытаются заниматься многие. Это и авиационные фирмы, понесшие огромные убытки в результате трагических событий 11 сентября, и компании, стремящиеся возместить военные потери, и торговые корпорации.
Одно из новшеств, введенных КСК, это выпуск особых облигаций-обязательств по катастрофам: компания оформляет необходимые документы и выпускает облигации, которые продает инвесторам. Проценты по этим бумагам значительно выше, чем у обычных облигаций. Но в случае катастрофы вкладчик рискует потерять проценты, а то и все свои деньги. Для компании выпускать подобные бумаги довольно накладно, а для инвестора покупать их — захватывающая дух игра. Подобные бумаги появились еще в 1994 году. Но сегодня на них смотрят по-другому. Эксперты швейцарской страховой компании Swiss Re убеждены, что лет через семь ежегодно будет выпускаться таких облигации на 10 млрд долларов.

Справка

Некоторые страховые фирмы попытались отказаться от своих обязательств под тем предлогом, что события 11 сентября являются последствием военных действии. Тем более, что президент Буш назвал события 11 сентября началом воины. Во всех странах эти потери компенсирует государство, а не рынок, что дает возможность перенести свои издержки на "страхователя последней инстанции" в лице правительства. Аналогичную линию поведения выбрала в свое время компания Aetna Casualty&Surety, которая была страховщиком самолета, сбитого в 1986 году над шотландским городом Локкерби. Компания пыталась представить этот теракт как военное событие. Но апелляционный суд вынес отрицательное решение, мотивируя его тем, что войну начинает суверенное государство. Олег Щелов

Геннадий ТРОФИМОВ, главный специалист Института финансовых исследований

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »