Страховые новости

Ориентир доходности дебютного выпуска облигаций ОАО «РЕСО-Гарантия» на 5 млрд рублей малопривлекателен, считает большинство аналитиков, прокомментировавших планирующееся размещение.

Как сообщалось, эмитент планирует 30 августа начать сбор заявок на 10 летние бонды номиналом 1 тыс. рублей. Ориентир ставки 1 го купона облигаций предварительно установлен в диапазоне 9,4 9,8% годовых, ему соответствует доходность к 2 летней оферте в диапазоне 9,62 10,04% годовых. Техническое размещение бумаг по открытой подписке на ФБ ММВБ запланировано на 3 сентября. Сделку организует Райффайзенбанк.

Заявленные «РЕСО-Гарантией» ориентиры назвать привлекательными сложно, считает аналитик «Уралсиб Кэпитала» Ольга Стерина. «Банки с рейтингами «ВВ+» на данном отрезке кривой торгуются с доходностями 9 9,5%, и мы считаем, что страховые компании должны предлагать премию минимум 70 базисных пунктов (б.п.) к банковским бумагам, кроме того, от эмитента ожидается премия за выход на рынок», - аргументирует эксперт свое мнение.

Премия к кривой ОФЗ, которую предполагает новый выпуск «РЕСО-Гарантии», фактически соответствует текущей первичной премии крупных банков второго эшелона - банков «Зенит», «Петро-коммерц», Номос-банка, отмечают аналитики Промсвязьбанка. По их мнению, компания хоть и превосходит эти банки на 1-2 ступени по уровню кредитных рейтингов, но существенно уступает им по масштабам бизнеса. Кредитный риск «РЕСО-Гарантии» и уровень доходности облигаций должен быть более приближен к кривой доходности средних банков второго эшелона: ОТП банка, Кредит Европа банка, банка «Восточный экспресс», которые предлагают премию к ОФЗ порядка 430-450 б.п., считают эксперты. Таким образом, предлагаемый прайсинг дебютных бондов «РЕСО-Гарантии», по их мнению, смотрится неинтересно.

Аналитик Номос-банка Александр Полютов считает, что «РЕСО-Гарантия» по специфике бизнеса и рискам наиболее соотносима с эмитентами финансового сектора, и лучше всего сравнивать ее предложение с выпусками Альфа-банка, банков «Зенит» и «Петрокоммерц», которые также находятся в частной собственности и занимают передовые позиции на рынке среди негосударственных банков. «Тем не менее, несмотря на то, что самостоятельный кредитный профиль эмитента является довольно надежным и в составе акционеров присутствуют крупные международные финансовые институты, для инвесторов в рублевые облигации риски банковского сектора более понятны (прозрачны), нежели страхового бизнеса. Кроме того, в развитие бизнеса «РЕСО-Гарантии» некоторую неопределенность все же добавляет возможное объединение с ВСК», - говорится в обзоре Номос-банка. Облигации «РЕСО-Гарантии», таким образом, с поправкой на дебют могут представлять интерес для инвесторов с доходностью ближе к верхней границе (от 9,9% годовых), резюмирует аналитик.

В то же время эксперты Райффайзенбанка, организующего сделку, напротив, называют ее «редким предложением от качественного эмитента» и находят предложенный ориентир доходности интересным уже от нижней границы диапазона. «Тот факт, что страховые компании привлекают долг лишь для специальных целей в отличие от банков, которым долг необходим для операционной деятельности (соответственно, они чаще выходят на рынок), по нашему мнению, должен транслироваться в дисконт страховых компаний к банкам при прочих равных. Оценивая его минимум в 25 б.п., мы считаем справедливым спред облигаций «РЕСО-Гарантии» к кривой ОФЗ в 285-295 б.п., соответственно, предлагаемые бумаги интересны даже по нижней границе», - говорится в комментарии банка.

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) в апреле зарегистрировала 1 2 выпуски и проспект облигаций компании объемом по 5 млрд рублей.

Как сообщалось в декабре 2011 года, Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) выдал «РЕСО-Гарантии» кредит на $110 млн для покупки блокирующего пакета акций ВСК. Заем предоставлен на пять лет.

ЕБРР владеет долей в уставном капитале компании «РЕСО-Гарантия» (6,32%), основными собственниками этой компании являются братья Сергей и Николай Саркисовы.

Ранее председатель совета директоров и мажоритарный акционер компании «РЕСО-Гарантия» С.Саркисов и собственник ВСК Сергей Цикалюк сообщили о том, что «РЕСО-Гарантия» и ВСК создадут объединенную страховую группу «РЕСО-ВСК».

«РЕСО-Гарантия» - универсальная страховая компания, созданная в 1991 году. Приоритетными направлениями деятельности являются автострахование (каско и ОСАГО, а также добровольное страхование гражданской ответственности), добровольное медицинское страхование, страхование имущества физических и юридических лиц, ипотечное страхование, страхование туристов, страхование от несчастных случаев.

Источник: Интерфакс, 20 августа 2012 г.

Версия для печати 

RSS-канал

В материале упоминаются: Компании, организации: ВСК (Страховой дом ВСК) 5672 РЕСО-ВСК, страховая группа 25 РЕСО-Гарантия 6314 Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР России) 4887 Персоны: Саркисов Николай Эдуардович Саркисов Сергей Эдуардович Цикалюк Сергей Алексеевич

Установите трансляцию новостей на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции новостей»