ПРАЙМ,
5 декабря 2017 г.
Сделка года: оценочные шансы на покупку Aetna со стороны CVS - 87% 622 просмотра
К завершению торгов в Нью-Йорке, индекс S&P упал на 0,11% до 2639,44 пункта, тогда как индекс Dow 30 вырос на +0,24% до 24290,05 пункта.
Скорое повышение ставок в США увеличивает котировки финансового сектора. План по снижению налогов повысил спрос на ценные бумаги производственных компаний и транспорта, а также сегмента торговли товарами первой необходимости - компании, которые платили много налогов, а станут платить мало. Одновременно, рынок, казалось, разуверился в некоторых бумагах полупроводников и медицинского страхования, а также в неприбыльных компаниях, и так перечислявших в казну ограниченные средства. Возможно, сказывались действия автоматизированных торговых систем, которые усиливали инерцию падения.
На момент написания, цена золота стабилизировалась около $1276,04 за унцию, и пара евро/доллар у 1,1867, а доходность 10-летних трежерис держалась около 2,39% вследствие стабилизации отношения к страновому риску после принятия плана по снижению налогов. Тем не менее акции вели себя волатильно, опасаясь рисков регулирования других секторов, помимо финансового. Цена эталонного сорта нефти Брент понижалась к $62,44 за баррель под влиянием фиксации прибыли после сделки ОПЕК+. Курс биткоина улетел к $11628 перед запуском торгов на CBOE в это воскресенье, 10 декабря.
В сфере корпоративных новостей, сеть аптек CVS Health (Nyse: CVS) огласила план купить медицинского страховщика Aetna (Nyse: AET) за $69 млрд, по $145 наличными плюс 0,8378 акции CVS. Цена за одну акцию Aetna, по котировкам вечерней сессии, предполагается в районе $205,25. Тем не менее бумаги Aetna всё ещё можно взять с биржи по $178,78. Таким образом, рынок учитывает 87%-ную вероятность сделки. Будет ли слияние на этот раз?
Аргументы «против». Во-первых, регуляторы стали пристально следить за масштабами сделок. Капитализация Aetna около $58,3 млрд, CVS Health – в районе $72,6 млрд, таким образом, совокупная капитализация будет в районе $131 млрд, при общих продажах порядка $378 млрд. Это вряд ли серьёзно повлияет на индекс Герфиндаля-Гирмана для страховой отрасли, потому что у Aetna там было около 10%, а CVS слабо относилась к рынку страхования, тем не менее министерство юстиции США заблокировало $85-миллиардное слияние AT&T и Time Warner под предлогом того, что в плоскости создания контента формируется слишком сильная компания. Рынок не верит в покупку Aetna, потому что американские регуляторы могут затормозить процесс, опасаясь создания слишком сильного конкурента другим фирмам, в том числе United Health (Nyse: UNH).
Во-вторых, власти США следят за демографическими последствиями слияний и поглощений. Последняя крупная сделка M&A у CVS Health вызвала море критики среди клиентов, которые стали искать признаки сговора с целью увеличения отпускной стоимости лекарств. Сделка по слиянию с Aetna, которая станет крупнейшей корпоративной сделкой года, может немножко не понравиться ещё и сторонникам найма американцев, потому что заставит CVS уволить значительную часть штата.
Аргументы «за». Во-первых, страховщики и аптеки традиционно тяготеют к объединению между собой из-за общности бизнес-моделей. Так было и при демократах, и при республиканцах. В 2003 году WellPoint Health приобрела Anthem за $16,4 млрд, в 2006 году Caremark Rx купила CVS за $25,1 млрд, в 2011 году Medco купила Express Scripts за $34,3 млрд, в 2015 году Catamaran покупала UnitedHealth за $13,2 млрд. Впрочем, в 2017 году Aetna не смогла купить Humana за $37 млрд, в 2015 году Humana сделала неудачную попытку купить Aetna за $34,6 млрд, и Cigna не смогла купить Anthem, как того хотела, за $49,4 млрд.
Во-вторых, крупнейшая сделка года позитивна для отрасли, так как спасёт страховщиков и аптек от отмены штрафа американцам за неучастие в Obamacare и от экспансии Amazon. Слияние страховщика с сетью аптек, которая на рынке с 1963 года, может изменить подход к фармацевтике. Аптеки возьмут на себя часть расчётов по рецептам и сбыта страховых продуктов, а также начнут развиваться в сторону частной поликлиники с базовым набором услуг. В обзоре «Как спастись от Amazon?» мы уже называли вертикальную интеграцию страховщиков и аптек одним из вариантов реакции на актуальные тренды. В том числе на намерение Amazon создать онлайн-доставку лекарств и на недавнее принятие сенатом плана по прекращению штрафов за неучастие в системе страхования. Если регулятор даст добро на сделку, это может повысить котировки всего сектора медицинского страхования. Например, высказывается мнение о том, что аптечная сеть Walgreens Boots Alliance Inc или ритейлер Wal-Mart могут купить Humana за $46 млрд (в настоящее время капитализация Humana $36,4 млрд, потенциал роста +26%), и новые приобретения ожидаются в этом случае также у Walgreens, Cigna, Anthem, United Health.
В-третьих, крупнейшая сделка года позитивна для покупателей. Если CVS докажет, что жизнь пациентов улучшится от слияния с Aetna, это может кардинально повысить доверие регулятора к этой сделке. Тем более, что уже сейчас очевидны преимущества, и не только для 23 млн клиентов Aetna, которым CVS хочет предложить улучшенный сервис бюджетных клиник, например, проверку зрения и консультацию диетолога, возможно, прямо в аптеке. Слияние страховщика и аптек позволит сбить цены на лекарства.
Из макроэкономики, в понедельник вышли данные по заказам в обрабатывающей промышленности США (за октябрь -0,1% в месяц против ожидавшихся -0,3% в месяц и +1,7% за сентябрь). Во вторник будет опубликован непроизводственный индекс ISM (прогноз 59,2 против предыдущих 60,1 пункта.
Михаил КРЫЛОВ, директор аналитического департамента «Golden Hills - КапиталЪ АМ»
Вся пресса за 5 декабря 2017 г.
Смотрите другие материалы по этой тематике: Компании и капиталы, Сделки, За рубежом, Слияния и поглощения
В материале упоминаются: |
Компании, организации:
|
|
 |
|
Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте
|
|
 |
Архив прессы
|
|
|
 |
Текущая пресса
 |
| |
28 апреля 2025 г.

|
|
Стерлеград, г. Стерлитамак Республики Башкортостан, 28 апреля 2025 г.
В России хотят продавать ОСАГО через «Госуслуги»: эксперты предупредили о рисках

|
|
Сибирское информационное агентство, Иркутск, 28 апреля 2025 г.
Продажа ОСАГО через Госуслуги лишит работы сотни тысяч автостраховщиков

|
|
Sputnik Латвия, 28 апреля 2025 г.
Экс-премьер призывает к реформам в здравоохранении

|
|
Москва FM, 28 апреля 2025 г.
ОСАГО идет в Новороссию

|
|
ТАСС, 28 апреля 2025 г.
Минцифры прорабатывает возможность оформления ОСАГО на Госуслугах

|
|
Белфинанс, ИА, Белгород, 28 апреля 2025 г.
РНПК намерена снизить показатели убыточности в корпоративном сегменте

|
|
Парламентская газета, 28 апреля 2025 г.
Минцифры поддержало инициативу об оформлении ОСАГО на Госуслугах

|
|
МК в Карелии, Петрозаводск, 28 апреля 2025 г.
Жителю Карелии вернули деньги за услугу, навязанные при оформлении автокредита

|
|
Российская газета онлайн, 28 апреля 2025 г.
Минцифры поддержало инициативу об оформлении ОСАГО на Госуслугах

|
|
Дейта, Владивосток, 28 апреля 2025 г.
Новые правила техосмотра: как изменится жизнь российских автомобилистов

|
|
kapital.uz, Ташкент, 28 апреля 2025 г.
APEX INSURANCE и APEX LIFE INSURANCE организовывают международный форум FAIR

|
|
РИА Новости, 28 апреля 2025 г.
Московский суд начнет слушать в июне иск «Росгосстрах Жизни» к структурам Goldman Sachs

|
|
Казахстанский портал о страховании, 28 апреля 2025 г.
Глобальные убытки от катастроф в первом квартале достигли $53 млрд

|
|
Ведомости онлайн, 28 апреля 2025 г.
Минцифры работает над возможностью оформления ОСАГО на «Госуслугах»

|
|
Казахстанский портал о страховании, 28 апреля 2025 г.
Новый стандарт призван помочь городам управлять рисками стихийных бедствий и экономических потрясений

|
|
РИА Новости, 28 апреля 2025 г.
На «Госуслугах» хотят запустить сервис по оформлению ОСАГО

|
|
Казахстанский портал о страховании, 28 апреля 2025 г.
CDP призывает к десятикратному увеличению финансирования на случай стихийных бедствий к 2035 году

|
 Остальные материалы за 28 апреля 2025 г. |
 Самое главное
 Найти
: по изданию
, по теме
, за период
 Получать: на e-mail, на свой сайт
|
|
|
|
|
|