Пресса о страховании, страховых компаниях и страховом рынке

RusBase, 13 июля 2022 г.

Как устроено исламское финансирование: основные принципы и разрешенные инструменты

599 просмотров

Исламское финансирование можно рассматривать как уникальную форму социально ответственных инвестиций: подход не позволяет получать доход с процентов и заключать сделки с неизвестным исходом, а также обеспечивает соблюдение норм шариата.

Рассказываем об основных положениях и ограничениях исламского финансирования.

Исламское финансирование — это практика ведения банковских, кредитных и сберегательных операций в соответствии с исламским правом. Из-за этого под запретом оказываются некоторые типы инвестиций, поскольку бизнес компании или особенности финансового инструмента противоречат шариату (своду норм, основанных на Коране).

Со временем исламские финансы получили нормативную основу, что привело к появлению исламских финансовых институтов, халяльных фондовых индексов и финансовых инструментов, соответствующих законам шариата.

Основы и ограничения исламского банкинга

Хотя исламские финансы зародились в седьмом веке, с конца 1960-х годов они постепенно получили официальный статус. Во многом это было связано с желанием привлечь обеспеченных инвесторов с Востока

Исламское право рассматривает кредитование с выплатой процентов как отношения, которые благоприятствуют кредитору, получающему проценты за счет заемщика. Деньги рассматриваются как инструмент измерения стоимости, а не самостоятельный актив. Поэтому получать доход только от денег запрещено.

Взимание процентов называется риба (араб. — ростовщичество). Подобную практику классифицируют как харам (араб. — грех).

Финансовая деятельность по шариату или халяль (араб. — разрешенный) требует, чтобы финансовое учреждение участвовало в прибыли и убытках предприятия, которое оно страхует.

Под запрет попадает и гарар (араб. — обман, неопределенность) — сделки с неясным исходом, двусмысленными условиями или обманом, продажа предметов, существование которых сомнительно.

Пример гарара — страхование: страховой случай может и не произойти. Еще одним видом гарара являются деривативы, используемые для хеджирования возможных исходов.

Запрещены также инвестици в компании, которые занимаются запрещенной деятельностью, в том числе производством алкоголя и азартными играми.

Основные механизмы финансирования

Кратко рассмотрим распространенные механизмы финансирования, допустимые в исламе.

Договоры о распределении прибыли и убытков

Мудараба (араб.) — форма партнерства, в котором одна из сторон предоставляет капитал, а вторая — знания и умения.

Эта форма доверительного управления подразумевает, что исламский банк вкладывает деньги инвесторов и берет на себя долю прибыли и убытков.

В качестве объекта инвестиций выбирается группа взаимных фондов, проверенных на соответствие шариату. Для этого определяют, являются ли какие-либо источники дохода компании запрещенными. Исключаются и компании, имеющие слишком большой долг или занимающиеся запрещенными видами деятельности.

В дополнение к активно управляемым взаимным фондам существуют также пассивные фонды, основанные на таких индексах, как Индекс исламского рынка Доу-Джонса и Глобальный исламский индекс FTSE.

Снижение баланса акционерного капитала

Это метод обычно используется для финансирования покупки жилья. Банк и инвестор совместно приобретают дом, и постепенно банк передает свою долю отдельному домовладельцу, чьи платежи составляют его собственный капитал.

Лизинг с правом выкупа

Схема напоминает ту, что описана выше, за исключением того, что финансовая организация платит большую часть суммы за дом или полностью выкупает его и соглашается продать его возможному домовладельцу в конце установленного срока. Часть каждого платежа идет на оплату аренды, а остаток — на стоимость покупки дома.

Продажа в рассрочку

Мурабаха (араб. — продажа по взаимно согласованной прибыли) начинается с того, что посредник покупает дом, получая на него право собственности. Затем инвестор-посредник договаривается с потенциальным покупателем о цене продажи. Эта цена включает некоторую прибыль. Покупка может быть произведена сразу (единовременно) или путем серии отсроченных платежей. Такая форма продажи допустима, и ее не следует путать с процентным кредитом.

Аренда

Иджара (араб.) предполагает продажу права пользования объектом (узуфрукта) на определенное время. Одним из условий является то, что арендодатель должен владеть арендованным объектом в течение всего срока аренды. Вариант договора аренды «иджара ва иктина» предусматривает заключение договора аренды, по условиям которого арендодатель соглашается продать арендованный объект по окончании срока аренды по заранее определенной остаточной стоимости. Это обещание связывает только арендодателя. Арендатор не обязан приобретать товар.

Исламские сделки на срок (салам и истисна)

Это редкие формы финансирования, которые используются для определенных типов бизнеса. Они являются исключением для гарара. Цена товара предварительно оплачивается, и товар доставляется в определенный момент в будущем.

Чтобы такие контракты имели реальную силу, необходимо выполнить множество условий, и для этого обычно требуется помощь исламского юрисконсульта.

Основные инвестиционные инструменты

Ниже перечислены некоторые формы инвестирования, разрешенные исламом.

Акции

Законы шариата разрешают инвестиции в акции компаний (обыкновенные акции) до тех пор, пока эти компании не занимаются запрещенной деятельностью. Вложить средства можно через покупку ценных бумаг или прямые инвестиции.

Исламские ученые пошли на некоторые уступки в отношении допустимых компаний, поскольку большинство из них используют долг либо для решения проблемы нехватки ликвидности (берут взаймы), либо для инвестирования избыточных денежных средств (процентные инструменты).

Под запретом могут оказаться компании, которые:

- имеют процентные долги, получают проценты или другие нечистые доходы или обменивают долги на сумму, превышающую их номинальную стоимость;
- имеют соотношение долга к совокупным активам равное или превышающее 33%;
- получают 5% или свыше дохода от «нечистых и неоперационных процентных доходов»;
- имеют соотношение дебиторской задолженности к совокупным активам в 45% и более.

Таким образом, инвестировать в публичные компании в соответствии с принципами ислама все труднее. В качестве возможного решения существуют такие индексные фонды, как S&P 500 Shariah, которые включают халяльные активы.

Фиксированный доход

Инвестиции с фиксированным доходом подпадают под определение рибу и запрещены. Выход — определенные виды инвестиций в недвижимость, как прямые, так и секьюритизированные, например, в диверсифицированный фонд недвижимости.

В типичном иджара сукук (эквивалент лизинговых облигаций) эмитент продаст финансовые сертификаты группе инвесторов. Группа будет владеть сертификатами, прежде чем сдавать их обратно эмитенту в обмен на заранее определенный доход от аренды.

Как и в случае с процентной ставкой по обычным облигациям, доход от аренды может быть фиксированной или плавающей ставкой, привязанной к базовому показателю, такому как Лондонская межбанковская ставка предложения (London interbank offered rate, LIBOR).

Эмитент дает обязательное обещание выкупить облигации в будущем по номинальной стоимости. Чтобы выступить в качестве посредников в сделке, часто создаются компании специального назначения.

Сукук может быть новым займом или вариантом обычного выпуска облигаций в соответствии с шариатом.

Выпуск может пользоваться ликвидностью благодаря листингу на местных, региональных или глобальных биржах. По прогнозу S&P Global, в будущем будет расти популярность социальных исламских финансовых инструментов, а также сукук, ориентированных на ESG.

Основные формы страхования

Исламский закон не разрешает традиционное страхование для управления рисками. Дело в том, что это подразумевает покупку чего-либо с неизвестным исходом (что классифицируется как гарар). Кроме этого, в управлении портфолио страховщики используют фиксированный доход (риба), чтобы исполнять свои материальные обязательства.

Альтернатива — кооперативное (взаимное) страхование. Страхователи вкладываются в фондовый пул, который инвестируется в соответствии с правилами шариата. Чтобы погасить требования, фонды изымаются, а невостребованные доходы распределяются между застрахованными. Это происходит нечасто, и при необходимости мусульмане могут воспользоваться существующими страховыми инструментами.

Часто задаваемые вопросы об исламском банкинге

Что такое исламское финансирование?

Исламское финансирование — управление деньгами и использование финансовых стратегий в соответствии с моральными практиками ислама. Оно предусматривает строгие правила для сбережений, инвестиций и займов.

В чем преимущество исламского финансирования?

Его цель — сделать индустрию финансовых услуг доступнее. Многие положения ислама ограничивают спектр разрешенных типов заработка или ведения бизнеса. Эти практики могут вступать в противоречие с неисламскими финансовыми инструментами.

Чтобы не ограничивать значительную группу лиц из-за их религиозных убеждений, некоторые организации предоставляют им услуги, соответствующие принципам ислама.

Разрешает ли ислам платить проценты?

В Коране говорится, что с точки зрения ислама брать заем с процентами незаконно. Таким образом, для мусульман возникает проблема обеспечения финанисирования взятого долга. Однако эту задачу решают процедуры, разрешенные исламским банкингом.

Исламское финансирование — практика, которая существует уже несколько веков и становится признанной во всем мире. Ее этические и экономические принципы привлекают интерес и за пределами сообщества мусульман. По мере роста мусульманских наций можно ожидать, что это направление будет развиваться еще быстрее и искать баланс между исламской инвестиционной политикой и современной теорией портфеля активов.

Елена ЛИХАНОВА, старший редактор RB.RU

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »