Пресса о страховании, страховых компаниях и страховом рынке

Страхование иное, чем страхование жизни, принесло в 2005 г. американскому страховщику AIG операционный убыток в 2.05 млрд долл. Но расходы с лихвой покрылись доходами от инвестирования, составившими 4.37 млрд долл. А российской компании "РОСНО" до 80% операционной прибыли приносит собственно страховое дело. Активов, приносящих высокие доходы на вложенный капитал, у отечественных страховщиков почти нет.

SmartMoney, 3 июня 2006 г.

Застойный резерв

Почему российские страховщики, в отличие от зарубежных коллег - неэффективные инвесторы

2380 просмотров

Cектор «не жизнь» – то есть все услуги, кроме страхования жизни,– принес в 2005 г. крупнейшему американскому страховщику AIG колоссальный операционный убыток: $2,05 млрд. Но у компании нет повода переживать насчет высоких выплат страхователям: расходы с лихвой покрываются доходами от инвестирования, составившими за тот же период $4,37 млрд. А вот у российской РОСНО, случись ей налететь на крупные выплаты страхователям, возникнут трудности: по расчетам SM, до 80% операционной прибыли компании приносит собственно страховое дело.

Активов, приносящих высокие доходы на вложенный капитал, у российских страховщиков почти нет. "Когда коллеги из [одной из крупнейших в Европе страховых компаний] Allianz показывали мне Мюнхен, то почти на каждой улице они указывали здание, которое находится у них в собственности, - сокрушается гендиректор РОСНО Леван Васадзе. - К сожалению, пока мы не можем похвастать ничем подобным". Что же мешает?

Где деньги лежат

Российские страховые компании располагают весьма внушительным инвестиционным капиталом. По данным "Интерфакс-ЦЭА" на 1 июля 2005 г., резервы 170 крупнейших российских страховых компаний составляли 223,2 млрд руб. ($8,2 млрд), собственный капитал - 101,7 млрд руб. ($3,7 млрд). Из средств обоих видов образован инвестиционный портфель размером 184 млрд руб. ($6,7 млрд). Если верить данным, которые предоставляют сами компании, то размещены эти деньги, с точки зрения доходности, далеко не оптимальным образом.

Мотивы для инвестирования, которыми иногда руководствуются российские страховщики, их западным коллегам наверняка покажутся странными. Например, акции промышленной компании могут быть приобретены не из-за их высокой ликвидности или потенциала роста, а для того, чтобы компания согласилась стать клиентом. "Компании часто ставят страховщикам условие: резервы, сформированные за счет премии, полученной страховщиком от этой компании, реинвестируются в ценные бумаги, которые будут указаны страхователем,-рассказывает глава Центра стратегических исследований "Росгосстраха" Алексей Зубец. - Часто это бумаги страхователя". Например, компания "КапиталЪ Страхование", аффилированная с ЛУКОЙЛом, инвестировала в ценные бумаги нефтяной компании.

Еще одна распространенная практика - размещение страховых резервов на депозитах в банках в обмен на какую-нибудь услугу от кредитной организации, позволяющую компенсировать низкую доходность депозита. Например, Военно-страховая компания держала резервы в Международном Московском банке и Сбербанке в обмен на право застраховать имущество, находящееся в залоге у этих кредитных организаций. Всего на депозитах в банках по состоянию на 1 июля 2005 г. cтраховщики держали 31,5 млрд руб.

Львиная же доля средств инвестпортфеля размещена в государственных и корпоративных облигациях - опять-таки сравнительно низкодоходных. А вот на недвижимость приходится всего 0,9% инвестиций страховщиков, несмотря на то что этот сектор выглядит более привлекательным. По данным консалтинговой компании Knight Frank, за 2005 г. офисные здания в Москве подорожали на 10-15%. Плюс 11,5-12,5% годовых владельцу здания приносит сдача его площадей в аренду. Однако приобретать недвижимость наши страховщики не могут либо не хотят.

Системные ограничения

Компании, которые занимаются рисковыми видами страхования ("не жизнь"), по мнению главного эксперта "Интерфакс-ЦЭА" Анжелы Долгополовой, не инвестируют в недвижимость из-за ее низкой ликвидности. У рисковых компаний часто возникают ситуации, когда необходимо срочно найти деньги для выплаты страхового возмещения-"а недвижимость так быстро не продашь". Но и компании по долгосрочному страхованию жизни, располагающие, казалось бы, длинными деньгами, до последнего времени рынок недвижимости игнорировали. Просто большая часть взносов по "жизни" не имела отношения к длинным деньгам-это было краткосрочное схемное страхование с целью ухода страхователя от уплаты налогов. Еще пять лет назад 99% бизнеса по страхованию жизни приходилось на зарплатные схемы. И хотя сейчас схемы применяются реже, классическая "жизнь" почти не развивается. Долгосрочное страхование жизни по объемам взносов составляет сегодня около 1% от всего страхового рынка России.

"Чтобы инвестировать в недвижимость напрямую, страховая компания должна иметь возможность вложить $8-10 млн, - полагает гендиректор "Интерфакс-ЦЭА" Михаил Матовников. - Диверсификация вложений, чтобы не зависеть от одного проекта, требует уже сотни миллионов. Поэтому страховщики и не инвестируют".

Кроме того, установлен лимит на инвестиции в недвижимость в размере 10% от резервов, чего многим компаниям явно недостаточно. Суммы получаются, как правило, незначительные. Например, десятая часть резервов компании "Энергогарант" - всего $11,4 млн. Она предпочла их не тратить вовсе. Компания владеет несколькими объектами в Москве, Санкт-Петербурге, Екатеринбурге, Челябинске, Тюмени, но это здания, приобретенные "Энергогарантом" на собственные средства для размещения в них филиальной сети. Как объекты недвижимости они дохода "Энергогаранту" не приносят.

Наконец, страховщики боятся идти на рынок недвижимости из-за его непрозрачности. "Качество прав собственности на недвижимое имущество в России не такое, как на Елисейских Полях", - иронизирует Александр Хориков, финдиректор "AIG Россия", "дочки" AIG. В этом году "AIG Россия", как рассказал Хориков, пыталась купить здание под собственный офис, однако сделка так и не состоялась, поскольку у владельца здания не оказалось справок БТИ, пожарных сертификатов и т. п.

Короче говоря, рисковать собственными средствами страховщики не хотят, а резервами-не имеют права. За использованием резервов строго следит Федеральная служба страхового надзора (ФССН). А с 1 июля станет следить еще строже. Требования к инвестициям страховщиков будут ужесточены: в частности, страховые компании смогут держать резервы только в ценных бумагах, относящихся к листингу "А" первого уровня (отчетность по МСФО, соблюдение стандартов корпоративного управления и т. п.), а передавать средства в доверительное управление-только тем управляющим компаниям, которые имеют право работать со средствами Пенсионного фонда.

Кривые последствия

В результате все выглядит так, будто российские и западные страховщики исповедуют, по сути, две разные философии страхового бизнеса-вспомним различия в структуре доходов РОСНО и AIG. Россияне делают ставку на "настоящее" страховое дело: стараются поточнее угадать вероятность наступления страхового случая и заработать на разнице между премиями, которые они получают от клиентов, и выплатами страхователям. Американские же страховщики представляют собой скорее управляющих инвестфондов, для которых страхователи-просто источник дешевых денег, за которые не нужно расплачиваться ни процентами, как при займе, ни долей в бизнесе, как при размещении на бирже. Платой за капитал являются разве что убытки, которые несет та же AIG в страховом бизнесе, но ради привлечения клиентов страховщики смело назначают большие суммы возмещения, чем они могли бы себе позволить, если бы ориентировались только на актуарные расчеты. Довольный американский страхователь охотно несет деньги страховщику. Если в России (данные на конец первого полугодия 2005 г.) совокупные страховые резервы в 13,4 раза меньше суммы, хранящейся на банковских депозитах ($109,6 млрд), то в Америке общие финансовые активы страховых компаний ($1,265 трлн) всего в 3,9 раза меньше депозитов ($4,9 трлн). Довольны и американские страховщики: прибыль от инвестирования таких колоссальных средств окупает их расходы на привлечение денег (то eсть страховое дело) сторицей.

Конечно, российские страховщики тоже стремятся размещать свободные средства максимально выгодным способом. Однако в сложившихся условиях им это свое желание приходится тщательно скрывать. Глава консалтинговой компании "Агентство массовых страховых коммуникаций" Николай Николаев утверждает, что реальные вложения российских страховых компаний в ту же недвижимость - причем как в офисную, так и в жилую - в два-три раза превышают цифры, указываемые в официальной отчетности. Нехорошо? "А что поделаешь, - рассуждает Николаев, - соблазн выгодно вложить средства велик". Проще всего вывести сделки за рамки лимита инвестиций в недвижимость (и из-под контроля ФССН) с помощью инвестиционных компаний, которые могут вложить их куда угодно по желанию страховщика - начиная от паев закрытых инвестиционных фондов недвижимости и заканчивая квартирами в новостройках. Оценить масштаб инвестиций российских страховых компаний в недвижимость, таким образом, непросто - эксперт предполагает, что они составляют около 10% общего объема.

Ирина КУЗЬМЕНКО

В материале упоминаются: Компании, организации: AIG Россия (Rus AIG) 61 [ГАРДИЯ 13] Allianz SE 1402  American International Group (AIG) 759  Интерфакс-ЦЭА 778 Капитал Страхование 497 Росгосстрах, ПАО СК 11254 РОСНО 2487 [Зетта Страхование, АО 99] Федеральная служба страхового надзора (ФССН) 3524 Энергогарант 1115 Персоны: Васадзе Леван Шиоевич Долгополова Анжела Леонидовна Зубец Алексей Николаевич Хориков Александр

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »