Пресса о страховании, страховых компаниях и страховом рынке

Российские компании полюбили фондовый рынок. Все больше компаний предлагают свои акции сторонним инвесторам, продавая их на бирже через IPO. Чтобы смягчить риски для инвесторов и защитить их от нежелательных последствий некачественного управления компанией, в которую они вкладывают деньги, можно застраховаться. Для этих целей и существует полис D&O - страхование ответственности директоров и руководителей.

Газета, 17 апреля 2007 г.

Имидж-полис

1492 просмотра

Рынок D&O - один из самых непрозрачных сегментов страхового рынка

В последние годы российские компании полюбили фондовый рынок. Все больше компаний предлагают свои акции сторонним инвесторам, продавая их на бирже через первичное размещение акций (IPO). Этот трудоемкий, ответственный и важный для каждой компании процесс сопровождается большим количеством рисков. Чтобы смягчить их для инвесторов и защитить их от нежелательных последствий некачественного управления компанией, в которую они вкладывают деньги, можно застраховаться. Для этих целей и существует полис D&O (D&O - directors and officers liability insurance - страхование ответственности директоров и руководителей). По сути, приобретение такого полиса стало обязательным условием выхода компании на биржевой рынок акций.
Для компаний, чьи акции не обращаются на международном рынке, наличие полиса D&O - пока редкость. "Но здесь мы уже тоже видим появление спроса на такие полисы со стороны даже средних по размеру компаний. Для крупных компаний, котирующихся на зарубежных фондовых биржах, наличие полиса D&O - это норма. Для остальных - скорее следование моде", - говорит директор по финансовым рискам страхового брокера "Малакут" Вадим Рак.

Объем рынка
Рынок D&O является одним из самых непрозрачных сегментов страхового рынка, и официальных данных по объему рынка страховых премий D&O нет, так как существующая форма бухгалтерской отчетности не выделяет данный вид страхования. А большинство компаний отказываются в принципе сообщать такую информацию. "Этот вопрос, в отличие от других видов страхования, относится к компетенции самого высшего руководства и акционеров, а разглашение такой информации может непосредственно повлиять на процесс размещения акций", - говорит директор департамента рейтингов финансовых институтов рейтингового агентства "Эксперт РА" Павел Самиев.
Большинство специалистов оценивают объем рынка D&O в 2006 году в районе $30-50 млн. Большой разброс цифр объясняется именно непрозрачностью рынка. Ежегодные темы роста составляют 30-40%.
Пока страховщики лишь присматриваются к этому виду страхования, а реально занимаются не более 30 компаний. "Не сказал бы, что этот вид очень бурно развивается: с такого низкого старта прирост на треть - не так уж и много. Все еще впереди, ведь страхование ответственности топ-менеджеров - удел крупных публичных открытых корпораций. Их пока еще на самом деле в России не много. Так что страхование D&O в России скорее из разряда экзотики", - уверяет Павел Самиев. "На ближайшие два-три года мы прогнозируем рост рынка на 40-50 % в год - прежде всего за счет увеличения количества публичных компаний, размещающих акции в ходе IPO. Cо снижением объемов IPO должны снизиться и темпы прироста рынка страхования D&O до 20-30% в год", - считает Вадим Рак.
По прогнозам Deutsche UFG, в следующем году в России может пройти 35 сделок IPO на общую сумму $19 млрд. Спрос на услугу пока превышает ее предложение. "Круг игроков на этом рынке ограничен, - рассказывает начальник управления страхования имущества и ответственности страховой компании "Цюрих-Русь" Елена Баршева. - Необходимо предоставить западную юрисдикцию, высоки и лимиты ответственности по подобным договорам страхования. По мнению Баршевой, взять эти барьеры под силу только дочерним компаниям иностранных перестраховщиков.

Суть D&O
Полис D&O покрывает финансовые риски директоров компании, связанные с возможными ошибками, допущенными в рамках осуществления своих полномочий. Причиной предъявления иска может стать ошибочное действие при управлении компанией. "Также это могут быть: неполное раскрытие информации, ошибки, неточности, допущенные в финансовой отчетности, инвестиционных декларациях и проспектах эмиссии, несоблюдение порядка проведения крупных сделок, не раскрытие или несвоевременное изложение существенных фактов, неправильная оценка инвестиций и сделок, небрежность по отношению к юридическим вопросам, ненадлежащий контроль над ответственными работниками и филиалами", - рассказывает директор центра страхования ответственности компании "РОСНО" Галина Гуляева. По полису D&O возмещаются также расходы на юридическую защиту и урегулирование требований, которые предъявлены директору третьими лицами.
"Полис D&O представляет собой сложный документ с большим количеством оговорок и исключений, которые в своей совокупности определяют объем страхового покрытия по полису, который индивидуально согласовывается со страховщиком", - рассказывает Вадим Рак. Как правило, полис D&O покрывает все ошибки и упущения директоров и должностных лиц, за исключением: намеренного нарушения законодательства, мошенничества и совершения иных уголовных преступлений. Истцами могут выступать как сами акционеры компании, так и ее сотрудники, контрагенты, кредиторы и надзорные органы.
Договор страхования ответственности директоров для страхователя является одним из наиболее трудоемких и сложных с точки зрения согласования и сопровождения. Многие компании, приобретающие полис D&O, не обладают специалистами, способными самостоятельно сопровождать такое страхование. Очевидно, что компании, покупающей подобное покрытие, нужны партнеры, в числе которых: юридические консультанты, страховой брокер и страховая компания.

Цена ошибки
Размер страховой суммы по D&O зависит от многих параметров, но в значительной степени от величины капитализации, ряда финансовых показателей компании в динамике, структуры акционеров и корпоративного управления, а при IPO это еще и страна размещения, размер планируемого привлечения от размещения ценных бумаг и других индикаторов для расчета потенциальных требований к директорам. В российской практике диапазон сумм значителен. По словам Галины Гуляевой, небольшим и средним компаниям с исключительно российскими рисками, как правило, достаточно лимита в пределах $5 млн, публичным компаниям, имеющим российское IPO - $10-15 млн, компаниям с рисками западного IPO - от $20 до $30 млн, а лидерам отраслей уже от $50-100 млн и выше.
Стоимость полиса зависит от ряда факторов, в частности, от объема страхового покрытия, лимита, территории страхования, величины франшизы, истории компании и директоров, включая историю убытков и претензий, а также большинства показателей, которые учитываются при определении страховой суммы. Средняя величина годового тарифа на российском рынке варьируется от 2 до 4%.
Полис D&O - это всегда индивидуальный продукт. Набор оговорок и исключений согласовывается в каждом конкретном случае. Но есть базовые исключения, которые имеются почти в каждом полисе: злоумышленные действия директоров, незаконное извлечение личной выгоды директором за счет компании, совершение уголовного преступления, требования со стороны других застрахованных лиц по полису, иски со стороны мажоритарного акционера.
Случаи страховых выплат по этому виду страхования держатся в строгом секрете, поэтому утверждать однозначно, имело такое событие место в конкретном случае или нет, сложно.

Требования
Прежде всего для заключения договора страхования D&O страховщик должен оценить риски. Как правило, потенциальный страхователь должен заполнить специальную анкету, описывающую структуру управления и собственность компании, состав органов управления, перечень дочерних компаний и т.п. Страховщик также запрашивает бухгалтерскую и финансовую отчетность компании за последние два года. В большинстве случаев заполненной анкеты и финансовой отчетности достаточно для заключения договора страхования D&O.

Страховка от правосознания
В отличие от России, на Западе такой вид страхования уже норма. Для примера: в США до 90% публичных компаний имеют полис D&O, в России их число не превышает 0,5%. "Причиной того является различие в степени развитости правовой системы и правосознания, которые проявляются в различиях действующего гражданского законодательства, в том числе корпоративного, а также законодательства о ценных бумагах, в способах решения спорных вопросов, в эффективности судебной системы, в степени сформированности института независимых директоров, в том числе экономических и культурных различий", - объясняет Галина Гуляева.
В России почти отсутствует судебная практика претензий к акционерам. Вопросы предпочитают решать кулуарно, путем переговоров. Смысл же страхования D&O состоит в обратном - риски становятся более прозрачными, а вопросы решаются в суде. "Так что у нас это скорее вмененный (требования норм и партнеров) и имиджевый вид страхования", - признает Павел Самиев. Большинство компаний, которые не планируют выход с IPO, просто не воспринимают серьезно такие риски и не видят необходимости тратить деньги на такое страхование.
По мнению заместителя генерального директора страховой компании "Энергогарант" Антона Легчилина, в России пока не сложилась практика предъявления претензий именно должностному лицу, а не организации в целом. Формализовать меру ответственности директоров с юридической точки зрения очень сложно. "Постепенно, по мере внедрения в российскую практику западных подходов к ведению бизнеса, ситуация меняется, но в ближайшее время широкого спроса на этот вид страхования ждать не приходится", - считает Антон Легчилин.

Кому это надо
Смысл защититься полисом D&O есть у отдельных категорий директоров, риск ответственности которых весьма высок, - это директора и должностные лица компаний как проводящих, так и еще только готовящихся к размещению ценных бумаг, компаний, осуществляющих деятельность, подпадающую под юрисдикцию англо-саксонских правовых систем. Также это независимые директора и управляющие. Директора компании, акционеры которой находятся в противостоянии или имеют различные интересы и позиции по общим вопросам.
По мнению директора по финансовым рискам страхового брокера "Малакут" Вадима Рака, всем крупным публичным компаниям следует задуматься о страховании ответственности своих директоров независимо от того, обращаются ли их акции на международном рынке или только на российском. Если акции компании обращаются только на российском рынке, возможно, не требуются такие большие лимиты, как в случае с международным IPO, но полис, наверное, иметь следует, считает Вадим Рак. Компаниям, которых планируют приглашать в совет иностранных директоров, также нужно подумать о наличии полиса D&O. "Нам известны случаи отказов иностранных директоров от участия в советах директоров российских компаний именно в связи с отсутствием полиса D&O", - говорит Вадим Рак.

Перспективы D&O
По словам Павла Самиева, динамику рынка страхования D&O в России определяет бум IPO, а следовательно, в ближайшее время стоит ожидать сохранения высоких темпов роста этого рынка. Однако, по словам начальника управления страхования кредитных и специальных рисков компании "КапиталЪ Страхование" Михаила Карякина, все же есть ряд барьеров, которые отрицательно влияют на развитие D&O в России. "Прежде всего сказывается отсутствие заинтересованности государства в развитии этого вида страхования, недостаточная законодательная база и малая судебная практика в части привлечения директоров компаний к персональной гражданской ответственности. Ну и, конечно же, отсутствие достаточной степени прозрачности отечественного бизнеса", - считает Михаил Карякин.
По мнению Галины Гуляевой, актуальность страховки D&O будет расти по мере накопления вала претензий акционеров, роста убытков, нанесенных директорами своим компаниям. Публичность привлечения к ответственности также станет дополнительным стимулом нового страхования. Пока же далеко не все директора знают о возможностях полиса D&O. Определенные проблемы есть в практике применения законодательства об ответственности директоров в России: вместо практики взыскания убытков, пока больше известны примеры привлечения директоров к административной и уголовной ответственности, чем к гражданской, сетует Галина Гуляева.

Марина КАДЫКОВА

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »