Пресса о страховании, страховых компаниях и страховом рынке

Этот год для страхового рынка ознаменовался крупнейшими сделками в его истории. Акционеры четырех компаний из пятерки лидеров заявили о намерении продать бизнес или долю в нем. Три сделки уже состоялись. Их суммарная стоимость - около $2 млрд, что в пять раз больше, чем совокупный объем сделок в отрасли за последние 15 лет. Аналитики уверены, что в ближайшее время рынок захлестнет новая волна слияний и поглощений.

Business&FM, 23 октября 2007 г.

Страховая распродажа

Объем сделок на рынке бьет рекорды

2862 просмотра

Этот год для страхового рынка ознаменовался крупнейшими сделками в его истории. Акционеры четырех компаний из пятерки лидеров заявили о намерении продать бизнес или долю в нем. Три сделки уже состоялись. Их суммарная стоимость - около $2 млрд, что в пять раз больше, чем совокупный объем сделок в отрасли за последние 15 лет. При этом аналитики уверены, что в ближайшее время страховой рынок захлестнет новая волна слияний и поглощений.

По данным Princeton Partners Group, с 1990 по 2005 год на отечественном страховом рынке произошло примерно 15 сделок по слиянию и поглощению (M&A), суммарная стоимость которых составила $400 млн. В нынешнем же году интерес к этому финансовому сектору существенно возрос, и на рынке одна за другой проводились крупнейшие сделки. Согласно исследованию "Слияния и поглощения в российском финансовом секторе", подготовленному PricewaterhouseCoopers (PwC), страхование занимает второе место после банковского сектора по количеству и стоимости сделок, проведенных в 2006 году и первой половине 2007 года.

Перепродажа крупнейших

Прежде крупнейшие сделки M&A на отечественном страховом рынке были связаны в основном с приватизацией и последующей перепродажей бывших госкомпаний. Так, в 2001-2003 годах государство тремя лотами продало 75% минус одну акцию "Росгосстраха" за $63 млн. Победителями всех трех аукционов стала компания "Тройка Диалог", действовавшая в интересах группы частных инвесторов. Новые владельцы до сих пор не раскрываются, но на рынке считают, что компанию контролирует ее гендиректор Данил Хачатуров, а блокпакет остается в федеральной собственности. В 2005 году этот актив входил в подготовленный Минэкономразвития проект программы приватизации, однако в ее окончательной версии страховщика не оказалось. "Росгосстрах" не был включен в программу приватизации и на этот год.

Однако недавно руководитель департамента финансовой политики Минфина Алексей Саватюгин заявил, что в ближайшее время государство намерено существенно сократить долю в крупнейшем на рынке холдинге "Росгосстрах" (сборы по итогам прошлого года - 43,5 млрд руб.). Впрочем, президент и основной владелец страхового холдинга Данил Хачатуров уже нашел новых акционеров. Глава "Росгосстраха" объявил, что в следующем году страховщик проведет допэмиссию по закрытой подписке, в ходе которой до 15% акций "Росгосстраха" будет продано сотрудникам компании. "Об этом просили сами сотрудники, которых в "Росгосстрахе" более 100 тыс.",- пояснил Хачатуров. Другой крупнейший государственный страховщик - "Ингосстрах" (сборы - 30,4 млрд руб.) был приватизирован еще в 1991 году. Тогда за $1,5-2 млн Автобанк купил у государства 70% компании, а после увеличения уставного капитала в начале 2000-х госпакет сократился до 2,5%. В конце 2001 года у "Ингосстраха" снова сменились владельцы. Акции страховщика выкупил триумвират инвесторов: "Базэл", "НАФТА-Москва" и Millhouse Capital. Сумма этой сделки составила примерно $35-50 млн.

Впоследствии "Базэл" стал единоличным владельцем "Ингосстраха", а в конце 2002 года в составе акционеров появился Александр Мамут, получивший 38% акций страховщика. Однако в этом году предприниматель решил выйти из капитала "Ингосстраха". На прошлой неделе PPF Beta Ltd (входит в PPF Investments Group) объявила о покупке 38,46% акций "Ингосстраха". Официально сумму этой сделки стороны не раскрывали, но исходя из того, что в системе индикативного котирования RTS Board цена за одну акцию "Ингосстраха" составляет $0,5-1,3, она могла превысить $1 млрд. Впрочем, участники рынка считают, что структуры PPF заплатили за долю Мамута около $850 млн.

Возможность продажи части страхового бизнеса также рассматривают владельцы "РЕСО-гарантии", 85% в капитале которой принадлежит Сергею Саркисову и его брату Николаю, а 10% в этом году было продано ЕБРР за $150 млн. В мае нынешнего года компания "РЕСО-гарантия" (третье место по сборам по итогам прошлого года - 22,4 млрд руб.) объявила об IPO, в ходе которого планировала продать примерно 20% уставного капитала. Для этого компания прошла листинг на ММВБ и РТС, однако до road-show дело не дошло. Владельцы страховщика решили не форсировать события и перенесли размещение на 2008 год, параллельно начав переговоры с глобальными портфельными инвесторами. Привлечь стратегического инвестора планирует и Сергей Цикалюк, владелец ВСК, входящей в топ-10 участников рынка (сборы по итогам 2006 года - 12,5 млрд руб.). Правда, пока он намерен продать блокпакет акций компании по страхованию жизни "ВСК - линия жизни". Привлечение стратегического инвестора (скорее всего, иностранного), по словам Цикалюка, будет способствовать развитию компании.

Страховщики с иностранным акцентом

Руководитель отдела по оказанию услуг финансовым учреждениям PwC Гордон Латимир отмечает, что российский страховой рынок, обладая сравнительно низкой капитализацией и одновременно демонстрируя высокие темпы роста, продолжает оставаться весьма привлекательным для иностранных инвесторов. "Об этом свидетельствуют и последние данные об активности в области M&A",- добавил он. Стимулами для выхода на отечественный рынок иностранных страховщиков стали сокращение в последние годы доли "серых" схем и, как следствие, повышение прозрачности рынка в целом. Фактически "дочки" западных компаний работают в России более десяти лет. Первой в 1994 году на рынок вышла крупнейшая страховая группа мира AIG. В 1996 году - швейцарская Zurich, тогда же компания Alte Leipziger Europa (впоследствии - группа ERGO) приобрела 49% компании "Русь". А в 2001 году владелец крупнейшего российского страховщика РОСНО АФК "Система" продала 45% компании немецкому гиганту Allianz. Сумма этой сделки оценивалась в $30 млн. В прошлом же году появились слухи, что два владельца РОСНО - АФК "Система" и Allianz начали переговоры о "разводе". По словам президента АФК "Система" Александра Гончарука, это сотрудничество изначально предполагалось как временное. "На определенном этапе контроль в компании должен был получить один из ключевых акционеров", - говорил он. В итоге в конце февраля Allianz выкупил долю АФК "Система", консолидировав 96,5% капитала страховщика. Сумма этой сделки в 25 раз превысила стоимость 45% в компании в 2001 году и составила $750 млн. А через три месяца для расширения присутствия в России немцы купили еще и страховщика "Прогресс-гарант".

Аналогичным образом усилила свои позиции на отечественном рынке и группа Zurich, работающая в России более десяти лет. В феврале она объявила о покупке 66% в капитале НАСТА у ее владельца бизнесмена Михаила Николаева. Официально сумму сделки стороны не раскрывали, но участники рынка считают, что она составила около $100 млн. По итогам прошлого года "дочка" Zurich заняла только 74-е место в рэнкинге всех страховщиков по сумме сборов (менее 1 млрд руб.), взносы же НАСТА за аналогичный период превысили 6,5 млрд руб., что соответствует 12-му месту в рэнкинге.

Впрочем, не все иностранцы выходят на российский рынок через поглощение его ведущих участников. Например, крупнейший израильский страховщик DIFI приобрел самарскую компанию "Энергополис", входящую лишь в восьмую сотню по сборам. При этом на развитие компании предполагается потратить ?120 млн, из которых ?35 млн вложит ЕБРР. Почти вдвое больше на развитие "дочки" по страхованию жизни в России планирует потратить нидерландская ING - свыше ?220 млн. "Вместе с тем еще далеко не все крупнейшие мировые и европейские компании представлены в России, поэтому вполне вероятно, что в ближайшее время нас ожидает новая волна сделок на российском страховом рынке",- говорит Гордон Латимир.

Не все сделки одинаково полезны

Согласно исследованию рейтингового агентства "Эксперт РА", развитие страхового рынка в последнее время шло под знаком массовой подготовки ведущих компаний к продаже иностранцам. Аналитики агентства убеждены, что в настоящее время значительная часть ведущих российских страховщиков ориентирована на привлечение зарубежных инвесторов, в том числе и на полную продажу бизнеса. Впрочем, в гонке за объемом страхового портфеля и рыночной долей, при которой вопросы надежности отходят на второй план, а объем портфеля увеличивается исключительно за счет демпинга и высоких комиссионных агентам, повышается вероятность громких банкротств на страховом рынке в течение ближайших полутора лет. Гендиректор "Ингосстраха" Александр Григорьев соглашается, что ряд ведущих участников рынка перед продажей или при подготовке к сделке пытались максимально увеличить объемы. "Это необязательно приведет их к банкротству, но к снижению качества портфеля и ликвидности - наверняка",- отметил он.

Топ-5 сделок на страховом рынке в 1990-2005 гг.

Топ-5 сделок на страховом рынке в 2007 гг.

Александр КАДУШИН

В материале упоминаются: Компании, организации: Allianz SE 1391  Alte Leipziger 9  American International Group (AIG) 757  Direct Insurance Financial Investments Ltd. (DIFI) 9  Ergo International AG 188  ING Groep NV 124  Zurich Financial Services (Zurich), группа 102 [Zurich Insurance Group 489]  Военно-страховая компания (ВСК) 504 [ВСК (Страховой дом ВСК) 5760] ВСК - Линия жизни 124 Ингосстрах 14226 Министерство финансов Российской Федерации (Минфин РФ) 11485 Министерство экономического развития Российской Федерации (Минэкономразвития РФ, МЭР) 2132 НАСТА 413 [Зетта Страхование 756] Прогресс-Гарант 235 РЕСО-Гарантия 6433 Росгосстрах, ПАО СК 11135 РОСНО 2487 [Зетта Страхование, АО 81] Русь 53 [Юнити страхование 26] СОГАЗ 9745 УралСиб 2067 Эксперт РА 6046 Энергополис 8 [Интач Страхование (INTOUCH) 529] Персоны: Григорьев Александр Валерьевич Николаев Михаил Иванович Пастухов Борис Иванович Саватюгин Алексей Львович Саркисов Николай Эдуардович Саркисов Сергей Эдуардович Хачатуров Данил Эдуардович Цикалюк Сергей Алексеевич

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »