Пресса о страховании, страховых компаниях и страховом рынке

Национальный банковский журнал, 18 июня 2008 г.

«Поплавок» для «топов»

Страхование ответственности руководителя, без которого не может обойтись ни одна корпорация в США, у нас пока является редким продуктом

1423 просмотра

Пионерами в использовании D&O (directors and officers liability insurance - страхование гражданской ответственности руководителей и топ-менеджеров) на российском рынке были не банки, а крупнейшие компании. Причем первый полис приобретен лишь в 1996 году. При этом главным стимулом для россиян была не защита от возможных исков внутри страны, а выход на мировые торговые площадки - Нью-йоркскую и Лондонскую фондовые биржи, что нельзя сделать без приобретения полиса D&O.

Наши эксперты:
Роман Фролов, заместитель генерального директора Страхового Дома ВСК
Галина Гуляева, директор Центра страхования ответственности РОСНО
Юлия Архангельская, начальник Управления страхования ответственности ОАО «СОГАЗ»
Елена Павловская, начальник отдела технического андеррайтинга по страхованию имущества и ответственности Русской страховой компании

Полис для заморского инвестора
Впрочем, далеко не все компании, планирующие IPO, готовы воспользоваться этим продуктом. Согласно опросу «Эксперт РА», полис D&O у нас имеет лишь каждый четвертый руководитель компании, собирающейся выходить на биржу, в то время как в США ответственность топ-менеджеров страхуют около 90% корпораций. По мнению экспертов, одной из причин, тормозящих развитие этого вида страхования в России, является относительная непрозрачность отечественного бизнеса. Поскольку, заключая договор D&O, страховщик берет на себя часть рисков страхуемой компании, то вполне естественно, что перед этим у нее запрашиваются подробные сведения о бизнесе. В пакет документов, необходимых для получения полиса, входит отчетность за несколько последних лет, результаты аудиторских проверок, список акционеров, сведения о допэмиссиях и т.д. При этом делается анализ структуры акционерного капитала, параметров размещения ценных бумаг, особенностей корпоративного управления и внутреннего аудита. Так что вся процедура получения полиса D&O может растянуться на полгода, а иногда и на еще более долгий срок.
Как считает заместитель генерального директора Страхового Дома ВСК Роман Фролов, на нашем рынке покупка компанией или банком полиса D&O сегодня скорее является имиджевым ходом, позволяющим привлечь потенциальных инвесторов в ходе первичного размещения акций. Причем объясняется это двумя причинами. Во-первых, низким уровнем осведомленности топ-менеджеров о возможности такой защиты. Так, около 30% руководителей признались, что просили бы совет директоров о приобретении такого полиса, если бы знали о его существовании. Большинство руководителей смутно представляют, какую персональную ответственность несут директора компаний, выходящих с IPO на иностранные биржи. А во-вторых, отсутствием в России судебной практики привлечения директоров к гражданско-правовой ответственности за совершенные ошибки.
Акцент
Около 30% опрошенных руководителей признались, что попросили бы совет директоров приобрести полис D&O, если бы знали о его существовании.
Действительно, в нашей стране граждане чаще обращаются с иском в суд не на конкретного руководителя, а на компанию. При этом одни юристы объясняют этот факт особенностями российского менталитета, а другие указывают на то, что у нас суды пока избегают принимать к рассмотрению иски против директоров, руководствуясь положениями Гражданского кодекса РФ о том, что за действия своих сотрудников отвечает компания. С этим не согласна директор Центра страхования ответственности РОСНО Галина Гуляева. По ее мнению, существующая у нас нормативная база (ст. 53 ГК РФ, ст. 71 Закона «Об акционерных обществах», ст. 44 Закона «Об обществах с ограниченной ответственностью» и т. д.) является вполне достаточной для предъявления директорам и прочим должностным лицам претензий со стороны акционеров, самой компании, государственных органов и других лиц. Начальник Управления страхования ответственности ОАО «СОГАЗ» Юлия Архангельская также считает, что действующие сегодня в России нормативные акты создают реальные предпосылки для возникновения как персональной ответственности топ-менеджеров, так и исков акционеров к компании. Однако российская правовая среда сильно отличается от международного законодательства, регулирующего, в частности, вопросы корпоративного права, взаимоотношений акционеров и компании. С нею солидарна начальник отдела технического андеррайтинга по страхованию имущества и ответственности Русской страховой компании Елена Павловская, которая полагает, что хотя в России есть законодательные акты, устанавливающие ответственность руководства, но основная проблема заключается в плохом исполнении законов и низком уровне юридической грамотности наших граждан. В нашей стране такие иски пока уникальны и редко становятся достоянием общественного внимания.

Бум D&O на фоне банковских IPO
Следует заметить, что в отечественном банковском бизнесе уже неоднократно возникали ситуации, когда топ-менеджерам приходилось нести личную материальную ответственность в особо крупном размере за результаты своей деятельности. Например, в прошлом году арбитражный суд Московской области вынес решение о взыскании 1419 млн руб. с бывших руководителей Содбизнесбанка, а еще ранее 1070 млн руб. обязали выплатить бывших «топов» банка «Диалог-Оптим». Правда, следует иметь в виду, что полис D&O не покрывает ущерб, умышленно причиненный компании руководителем либо возникший в результате мошенничества, финансовых и уголовных преступлений и других способов незаконного получения прибыли. Отказать в выплатах страховщики могут и тогда, когда на компанию подают в суд крупные акционеры или налоговые органы. Поэтому эксперты советуют потенциальным страхователям внимательно просматривать все пункты договора о страховании D&O.
Стандартный полис, во-первых, обеспечивает компенсацию прямых расходов по претензиям третьих лиц, во-вторых, возмещает банкам, компаниям и прочим юридическим лицам потери от ошибочных действий руководителя. Однако многие компании предлагают клиентам гораздо больший выбор. Так, у Страхового Дома ВСК действует четыре программы страхования D&O: страхование гражданской ответственности юридического лица за действия его директоров или должностных лиц; страхование гражданской ответственности директоров или должностных лиц; страхование гражданской ответственности управляющей компании; страхование гражданской ответственности должностных лиц (юристов, внутренних аудиторов, бухгалтеров, менеджеров среднего и низшего звена).
ОАО «РОСНО», работающей на этом сегменте рынка уже шесть лет, совместно с ее основным акционером - старейшей немецкой страховой компанией Allianz - разработан продукт D&O, отвечающий всем требованиям не только российского, но и международного рынка. Это особенно важно для компаний с иностранными инвесторами, IPO, дочерними компаниями за рубежом и т.д.
Интерес к заключению договоров D&O у российских банков начал расти в 2006 году и особенно в 2007-м в связи с подготовкой и проведением IPO. Поскольку публичная компания (в том числе, естественно, и кредитная организация) в гораздо большей степени уязвима перед возможными судебными исками. В частности, полис D&O нужен компании, собирающейся стать публичной, в связи с тем, что акционеры, в том числе нерезиденты (практика предъявления исков особенно широко распространена в США), могут предъявить иски к ее руководству. Согласно действующему английскому законодательству, в течение шести лет после выхода на Лондонский фондовый рынок акционеры имеют право предъявить иск к директорам или управленцам, например, в связи с допущенными во время IPO неточностями в представленной информации.
Правда, стандартный полис D&O исключает из покрытия требования, предъявляемые в связи с размещением компанией ценных бумаг в период его действия. В этом случае стандартный договор страхования D&O можно расширить либо стоит приобрести полис POSI (public offering of securities insurance policy for directors, officers and company liability - страхование ответственности эмитента, директоров и должностных лиц по обязательствам, связанным с публичным размещением ценных бумаг). В отличие от полиса D&O, пролонгируемого ежегодно, POSI является многолетним полисом со сроком действия до шести лет. По данным фондовой биржи ММВБ, прошлый год стал рекордным для российского рынка первичных и вторичных размещений. Общий объем IPO (initial public offering) и SPO (special public offering) достиг 31 млрд долл. Причем отраслевая структура размещений в 2007 году резко сместилась в сторону банковского сектора. Для справки заметим, что в 2006 году лидерах были компании нефтегазового и металлургического сектора, доля которых в объеме размещений составила 70,2%.
В прошлом году на долю банковских IPO/SPO пришлось 40,5 % от всех размещений российских компаний или свыше 17,7 млрд долл. В то время как размер единственного банковского IPO, проведенного в 2006 году, равнялся 54 млн долл, или 0,3 % от всего объема размещений. Как известно, основной вклад в банковские размещения внесли Сбербанк и ВТБ - 39% от всего объема IPO/SPO. Сбербанк вышел на рынок с дополнительной эмиссией в размере 8,8 млрд долл. в марте 2007 года. А через два месяца ВТБ провел самое крупное за весь год первичное размещение на 8 млрд долл. При проведении IPO около 35% акций было размещено на российском рынке, а оставшиеся 65% - среди международных инвесторов. В связи с выходом на Лондонскую фондовую биржу ВТБ застраховал своих топ-менеджеров и членов наблюдательного совета от риска ошибок при принятии важных решений. По информации «Ведомостей», страховая сумма по договорам D&O и POSI превысила 100 млн долл. Но еще весной 2006 года акционеры Росбанка, готовившегося тогда к так и не состоявшемуся IPO, одобрили покупку полисов D&O для членов совета директоров и членов правления банка с общим лимитом 15 млн долл. Судя по обнародованным данным, в банковской индустрии страховку D&O имеют также «топы» Сбербанка, Альфа-банка и МДМ-банка. Следует заметить, что сам факт получения такого полиса руководителем банка косвенно свидетельствует о высоком доверии страховщика к его деловым качествам.

Ближайшая перспектива
Судя по диаграмме (к сожалению, более точная статистика отсутствует, а есть только приблизительные экспертные оценки), в последние годы российский рынок D&O находился в состоянии перманентного бума. Однако прогнозы экспертов на текущий год более скептичны. Виной тому стал мировой кризис ликвидности, затруднивший выход российских компаний на мировые рынки.
Впрочем, на динамике второй половины прошлого года этот фактор практически не сказался. Так, по мнению Юлии Архангельской, несмотря на ипотечный кризис в США, российский рынок D&O на протяжении 2007 года характеризовался относительной стабильностью. Но последствия кризиса могут проявиться в более долгосрочном периоде. В настоящее время отмечается рост страховых тарифов по сравнению с концом 2007 года. Роман Фролов также считает, что на российский рынок D&O в 2007 году кризис почти никак не повлиял, за исключением того, что некоторые компании вынуждены были изменить свои планы по IPO. Особенно это заметно в нынешнем году, когда практически отсутствуют новые размещения.
Обусловлено это тем, что многие банки и компании, собиравшиеся провести IPO в 2008 году, решили отложить их на более поздний срок, поскольку все ждут более благоприятной конъюнктуры для проведения эмиссии. Говоря о перспективах рынка D&O, Роман Фролов полагает, что дальнейшим стимулом к его развитию станет повышение ответственности топменеджеров перед акционерами и участниками обществ. Для этого необходимо внесение ряда поправок в гражданское, трудовое, арбитражное и корпоративное законодательство. В данном направлении уже принимаются определенные усилия со стороны правительства, где на рассмотрении находится соответствующая концепция законопроекта, разработанного Федеральной службой по финансовым рынкам.
А вот Галина Гуляева считает, что практический смысл в заключении договора D&O уже сегодня есть у любых банков, а не только вышедших на IPO. В связи с глобализацией бизнеса, притоком иностранного капитала и привлечением большого количества мелких инвесторов, приглашением иностранных менеджеров, у отечественных банкиров постепенно, но необратимо меняется подход к ведению бизнеса. Это создает потребность как у самих компаний, так и у наемных менеджеров в приобретении договоров страхования D&O. Тем более что перечень потенциально возможных неверных действий директоров и должностных лиц, которые покрываются полисом D&O, достаточно велик. К их числу относятся ошибки, неточности или неполное раскрытие информации в финансовой отчетности, инвестиционных декларациях и проспектах эмиссии; несоблюдение порядка проведения крупных сделок; нераскрытие или несвоевременное, неверное изложение существенных фактов; неправильная оценка инвестиций и сделок, недобросовестная конкуренция; небрежность по отношению к юридическим вопросам; ненадлежащий контроль за ответственными работниками и филиалами; неправомерное увольнение, дискриминация работника, отказ в его переводе в штат. Поскольку такие риски есть у каждого банка, то следует ожидать, что спрос на этот продукт в ближайшей перспективе будет расти.

Владимир БРЮКОВ
Рисунок

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »