Пресса о страховании, страховых компаниях и страховом рынке

Бизнес-журнал, 14 октября 2008 г.

Ускорение свободного падения

1051 просмотр

Отечественный бизнес ощутил на себе первые отголоски мирового финансового кризиса. Компании готовятся к худшему, а власти предпринимают срочные меры, чтобы уберечь экономику от краха. Ведь пострадать могут и крупные корпорации, и малый бизнес, который уже остался без денег.

***
Кризис в руку

Список жертв
Дмитрий Маслов, генеральный директор компании «Росгосстрах-Столица»:
— На страховом рынке совершенно точно сократится объем операций, связанных со страхованием рисков девелоперов, разного рода строительных проектов с достаточно крупными инвестициями в строительство и в реконструкцию. Страховые компании, которые специализируются на этих направлениях бизнеса, могут пострадать уже в ближайшие полгода.
Следующей «жертвой» станет направление ипотечного кредитования — а значит, и ипотечного страхования. К сожалению, временное сокращение объемов происходит уже сейчас. Это связано как с сокращением по рефинансированию таких кредитов, так и с существенным снижением спроса: само жилье очень дорого.
При оптимистичном сценарии все испугаются, но ничего существенного не произойдет. В стране начнут очень серьезно менять подходы и к управлению персоналом, и к расстановке сил, и к определению приоритетов в бизнес-процессах.
И, наконец, наихудший сценарий: на рынке возникнет массовое недоверие к бизнесу, к страховой отрасли в целом. Это возможно, если ряд страховщиков, особенно узкоспециализированных (например, занимающихся только ОСАГО) и не имеющих диверсифицированного портфеля, станет один за другим покидать рынок.

Как это обычно случается, у нынешнего кризиса есть и свои бенефициары. Кто же выиграет? Прежде всего те субъекты экономики и геополитики, которые подошли к черной полосе в хорошей финансовой форме: не обременены долгами и по крышку заряжены ликвидностью. Такие компании смогут не только продержаться дольше всех, но и, скорее всего, неплохо нажиться на проблемах других. В том числе скупая активы по дешевке.
Если иметь в виду размеры внешнего государственного долга, Россия находится в неплохой форме. Жалкие 40 млрд долларов — это сущие пустяки. А вот внешний долг российских корпоративных заемщиков смотрится куда более внушительно: 440 миллиардов. Это минное поле, ходить по которому очень опасно.
Начиная с середины лета на российском рынке облигаций уже можно было вешать табличку «Прием новых эмитентов временно прекращен». Денис Порывай, аналитик долгового рынка ФК «Уралсиб», признает: «Сейчас рынок рублевых облигаций фактически закрыт для эмитентов всех эшелонов, а редкие происходящие в последнее время размещения носят чисто технический характер». Компании второго и третьего эшелонов, как полагают эксперты, смогут разжиться ликвидностью на рынке облигаций не ранее чем через полгода–год. Да и то если ситуация начнет выравниваться. В целом же дешевых денег здесь больше нет. И появятся они не скоро.
— Обязательства компаний первого эшелона сейчас торгуются с доходностью около 12–14%, — констатирует аналитик ИК «Ренессанс Капитал» Николай Подгузов. — Инструменты второго эшелона предлагают доходность на уровне 20%, третьего — до 30–50%. Выдержат ли бизнес-модели заемщиков столь высокие ставки — вопрос сложный.
Стоит ли ждать череды корпоративных дефолтов? Пик погашения долговых обязательств российскими корпоративными заемщиками придется на декабрь (общая сумма векселей, которые будут предъявлены к оплате, составит 9,5 млрд долларов) и март (11 млрд). «Упасть» компаниям первого эшелона государство, по всей вероятности, не позволит. Так сказать, ввиду их значимости для экономики России. На это российские власти уже заготовили свой собственный «план Полсона» в миниатюре: для рефинансирования внешнего корпоративного долга планируется выделить десятки миллиардов. По мнению Дениса Порывая из «Уралсиба», это позволит пережить даже полное закрытие внешних долговых рынков в течение года и более. «Речь идет о покупке подешевевшего корпоративного долга, только не за счет выпуска внешних госзаймов, а используя средства золотовалютных резервов ЦБ РФ», — поясняет главный экономист УК «Финам Менеджмент» Александр Осин. Но вот компаниям второго и третьего эшелонов, активно занимавшим деньги на рынке, придется рассчитывать на собственные силы.
— Многие некрупные компании выпускали облигации с тем расчетом, чтобы перед погашением перекредитоваться либо в российских банках, либо путем выпуска новой серии облигаций, — говорит Борис Соловьев, заместитель генерального директора УК «АГАНА». — Сейчас такой возможности у подавляющего большинства из них нет. Поэтому я не исключаю возникновения уже в конце этого года дефолтов не только в третьем, но и во втором эшелоне.
Что ждет компании, завязшие в долговом болоте? В лучшем случае, как показал сентябрь, начнется торопливая продажа активов со значительными дисконтами. Причем происходить это будет ровно до тех пор, пока с рынка не исчезнут заинтересованные покупатели с достаточными запасами ликвидности в кармане.
Комментируя по просьбе «Бизнес-журнала» сложившуюся ситуацию на рынке коллекторских услуг, заместитель руководителя коллекторского агентства АКМ Александр Щербаков отметил, что в среднесрочной перспективе кризис может сыграть на руку агентствам, у которых на фоне роста невозврата кредитов, а также в связи с экстренным истребованием займов явно прибавится работы.
Заработать на кризисе смогут и некоторые девелоперы. Так, сегодня на рынке появляются проекты коммерческой недвижимости, которые продаются с существенным дисконтом. В ближайшее время таких проектов станет еще больше, а цены на них продолжат падать. В такой ситуации инвесторам, у которых еще имеются финансовые ресурсы (а таких, к слову, не так уж мало; характерный пример — УК «Тройка Диалог»), останется только внимательно следить за рынком и не упускать интересных, в перспективе недооцененных проектов. Ведь на новом витке рынка продать такие комплексы можно будет с выгодой.
Денис Габа полагает, что на кризисе смогут неплохо заработать консультанты и брокеры: в сложившейся ситуации сотням компаний придется пересматривать концепции своих проектов. Все это приведет к увеличению числа запросов в консалтинговые компании, а значит, и к росту их доходов.
Логично. Когда на дворе эпидемия, спрос на врачей и лекарства растет. Вот только пока не очень ясно, какие именно лекарства понадобятся. И будут ли, например, отнесены к разряду таковых информационные технологии вкупе с консалтингом и внедренческими услугами. После кризиса 1998 года сработал именно такой сценарий: корпоративный клиент в массовом порядке потянулся к инструментам, обещающим рост эффективности и управляемости бизнеса. Однако произойдет ли то же самое на этот раз, пока не факт. Правда, генеральный директор «3М Россия» Светлана Баланова полагает, что «в ближайшее время вопросы повышения эффективности производственных процессов и общей производительности труда станут приоритетными для большинства российских компаний».
И, наконец, последний вопрос: как долго будет тянуться вся эта катавасия? Консенсус-прогноз опрошенных «Бизнес-журналом» экспертов свидетельствует о том, что общая продолжительность нынешнего кризисного цикла составит до четырех лет (включая восстановительный период). В общем, как невесело бросил по окончании беседы один из комментаторов, «работаем больше за меньшую маржу». Вероятно, таков главный лозунг подавляющего большинства российских компаний на ближайшую перспективу.

(с сокращениями)
Илья ДАНИЛКИН
В подготовке материала принимали участие Ольга ПУГАЧ, Антон БЕЛЫХ, Дмитрий ДЕНИСОВ, Александр КУЗНЕЦОВ.

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »