Пресса о страховании, страховых компаниях и страховом рынке

Время mn, 16 января 2002 г.

Минфин ставит на "длинное"

24 января правительство должно рассмотреть минфиновский проект эмиссии ценных бумаг на 2002 год

507 просмотров

Одобрение программы фактически будет означать, что нынешний год правительство намерено прожить без кассовых разрывов в бюджете. В середине января Министерство финансов направило в правительство проект распоряжения об эмиссии государственных ценных бумаг на 2002 год.

Он предусматривает эмиссию не только ОФЗ и ГКО, но и государственных сберегательных облигаций для страховых компаний и пенсионных фондов, а также облигации государственного нерыночного займа. Как заявил заместитель руководителя департамента управления государственным внутренним долгом Минфина Александр Чумаченко, более половины общей эмиссии составляют ОФЗ. Более точные параметры будут объявлены после утверждения проекта правительством. Рассматривать проект предполагается на заседании правительства 24 января.
Новинка проекта — государственные сберегательные облигации для страховых компаний и пенсионных фондов. Страховщики теперь смогут держать свои страховые резервы в гособлигациях. То же относится и к пенсионным фондам. Эти государственные сберегательные облигации будут выпускаться на срок до 30 лет. Доходность по ним будет определяться как "индекс изменения потребительских цен" (индекс инфляции) плюс заранее оговоренная некоторая премия в 2-3% годовых. Как для страховщиков и пенсионщиков, так и для Минфина эти облигации будут потенциально интересным инструментом. Если для первых это важно в плане диверсификации своего финансового инструментария, то для министерства это представляет интерес как источник долгосрочного финансирования госнужд, снижающий удельную ежегодную нагрузку по обслуживанию госдолга на бюджет.
При всем дефиците информации уже сегодня можно сделать некоторые выводы относительно проекта Минфина. С полной уверенностью можно констатировать, что министерство твердо решило проводить курс на замещение "коротких" ГКО более "длинными" ОФЗ, удельный вес которых в общем объеме эмиссии сильно возрастет.
В целом такая позиция Минфина связывается аналитиками с тем, что в условиях продолжающегося вот уже 38 месяцев подъема в стране и первого за весь пореформенный период профицитного бюджета России правительство не склонно расширять рынок краткосрочных заимствований. Хорошее наполнение бюджета, о чем так любит говорить премьер М.Касьянов, дает серьезные основания надеяться, что кассовых разрывов в бюджете, для покрытия которых, собственно, и выпускаются ГКО, в наступившем году будет гораздо меньше, чем в прошлом.
Роман Дьяков, ведущий специалист Пенсионного фонда, усматривает прямую связь между предусмотренным проектом Минфина двукратным ростом объема эмиссии "длинных" бумаг и проводимой реформой пенсионной системы России. Как известно, в соответствии с планом реформирования, предложенным главой Пенсионного фонда М.Зурабовым, тот получит возможность размещать свои средства в государственные ценные бумаги — рассмотрение соответствующего законопроекта в Госдуме намечено на конец января. "На это, по всей видимости, и рассчитывают в Минфине, составляя свой проект эмиссии", — заявляет Р.Дьяков. При объеме ресурсов Пенсионного фонда, оцениваемого примерно в 1 млрд долл. (то есть более 30 млрд рублей), возможный объем вложений в госбумаги может составить, по оценкам Р.Дьякова, до 80-90% от этой суммы.
Традиционно низкодоходные гособлигации после 1998 года не пользовались большим интересом рынка, испытывая серьезную конкуренцию со стороны корпоративных бумаг. Особенно заметно это на фоне бурного роста рынка корпоративных облигаций в 2001 году. "И доходность, и купон по корпоративным облигациям больше, чем по государственным", — отмечает начальник отдела корпоративных облигаций инвестиционной компании "Финанс-Аналитик" Игорь Ешков. При этом объем торгов на биржевых площадках и, соответственно, ликвидность наиболее популярных корпоративных долговых бумаг быстро растут. Так, за неделю объем торгов по ОФЗ 27010 серии составил 212 млн рублей, а по облигациям Лианозовского молочного комбината — 108 млн рублей. Эта тенденция, по словам Р.Дьякова, "безусловно, будет усиливаться" — ликвидность корпоративных долговых бумаг все более и более будет приближаться к государственным — ОФЗ и ГКО, что заставит даже консервативно настроенных инвесторов в перспективе уделять большее внимание корпоративному рынку.
Тем не менее расчет Минфина верен — крупные банки, как Сбербанк, Внешторгбанк и вскоре присоединяющийся к ним Пенсионный фонд вкупе со страховыми компаниями, смогут "проглотить" практически весь объем эмиссии госбумаг.

Мнение эксперта

Белла Златкис, Заместитель Министра финансов РФ: "Длинных" бумаг будет вдвое больше

— Хотя основные параметры внутреннего займа оглашать еще рано, в целом структура займа 2002 года будет существенно отличаться от предыдущего. При сохранении объема эмиссии "коротких" (до года) гособлигаций (ГКО) на уровне прошлого года, "длинных" бумаг будет вдвое больше, чем в 2001 году. Объем эмиссии облигаций, в соответствии с законом о федеральном бюджете на 2002 год, составит 151 млрд руб. Соответственно, если в прошлом году ОФЗ составляли 60-65% от общего объема эмиссии гособлигаций, теперь их доля увеличится до 80%.

Программа государственных внутренних заимствований Российской Федерации на 2002 год

Внутренние заимствования (привлечения/погашения)	(тыс. рублей)
Государственные ценные бумаги	33257127,5
— привлечение средств	151537231,0
— погашение основной суммы задолженности	118280103,5
Иные долговые обязательства	23405731,1
— привлечение средств	-
— погашение основной суммы задолженности	23405731,1
— в том числе:
— предварительная компенсация сбережений	15600000,0
— погашение государственных долговых товарных обязательств	2000000,0
— погашение векселей Министерства финансов Российской Федерации	4841159,2
— прочее погашение	964571,9
Кроме того:
Предоставление государственных гарантий Российской Федерации	36600000,0
— в том числе:
— при страховании гражданской ответственности российских авиаперевозчиков до 1 апреля 2002 года	30000000,0
— ФГУП "Космическая связь"	600000,0
— Агентство по ипотечному жилищному кредитованию	2000000,0
— прочие	4000000,0

Источник: приложение 23 к федеральному закону "О федеральном бюджете на 2002 год

ИВОЧКИН А.

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »