Пресса о страховании, страховых компаниях и страховом рынке

Деньги, 25 ноября 2002 г.

Страховые роковые

600 просмотров

На минувшей неделе на акции и имущество страховой компании "Ингосстрах" был вновь наложен арест по иску ее бывшего владельца Андрея Андреева. Свой бизнес он потерял в результате одной из крупнейших продаж прошлого года на страховом рынке. Вообще, скупка страховщиков за последний год достигла невероятных для отечественного рынка масштабов: на нем совершено около 20 таких сделок на сумму около $150 млн.

Модные тенденции

Мода на инвестиции в страховой бизнес появилась в России в 1999 году. Первым обзавестись собственным страховщиком решил Альфа-банк. Он приобрел четвертую по объемам поступлений страховую компанию ВЕСТА (ныне "Альфа-Страхование"). Сумма сделки, по неофициальным данным, составила $6 млн.
Вслед за Альфа-банком немецкий страховщик Allianz AG объявил о покупке третьего по величине страховщика РОСНО. К концу прошлого года консорциум во главе с компанией "Тройка-Диалог" купил 49% акций "Росгосстраха" в результате приватизации госкомпании. Большинство страховщиков надеялись увидеть среди инвесторов "Росгосстраха" еще одну крупную западную страховую компанию. Однако иностранцы — люди осторожные. Для принятия решения о покупке "Росгосстраха" было слишком мало времени, да и отсутствие контрольного пакета не особенно вдохновляло западного покупателя. В общем, итоги приватизации "Росгосстраха" были неожиданными — впервые такого крупного страховщика приобрела известная инвестиционная компания. Вслед за "Тройкой" прикупили страховщиков "НИКойл", "Регион", "Атон" (см. таблицу).
Самой запоминающейся сделкой года по праву можно назвать приобретение холдингом "Базовый элемент" и его партнерами компаний "Ингосстрах" и "Россия". Бывший владелец этих структур бизнесмен Андрей Андреев неоднократно заявлял, что ничего никому не продавал. По его мнению, сделка прошла благодаря партнерам Андреева, которые ставили подписи на договорах купли-продажи активов без его ведома. Тем не менее новые собственники, похоже, всерьез намерены заняться страховым бизнесом — по итогам выкупа последней допэмиссии "Ингосстраха" глава "Базового элемента" Олег Дерипаска лично стал владельцем 18% акций страховщика. Кроме того, по результатам той же допэмиссии, около 30% его акций приобрели структуры, близкие к предпринимателю Александру Мамуту.
К крупным сделкам с участием иностранных страховщиков можно отнести покупку германской страховой группой ERGO (входящей в холдинг одного из крупнейших в мире перестраховщиков Munich Re) питерского страховщика "Русь". До этой сделки ERGO принадлежали 49% "Руси". Остальные акции немецкому инвестору продал, по слухам, неофициальный владелец (теперь уже бывший) страховщика зампред бюджетного комитета Владислав Резник. В результате ERGO стала единственной иностранной компанией, владеющей российским страховщиком на 100%. Другие иностранные компании используют для контроля над российскими страховщиками российские же структуры. Понятно, почему. Согласно российским законам, компаниям с более чем 49-процентной долей иностранных инвестиций запрещено заниматься самой "хлебной" деятельностью — страхованием жизни и обязательным страхованием. Поэтому AIG и Zurich, имеющие в дочерних компаниях "AIG Россия" и "Цюрих-Русь" по 49%, не спешат увеличивать свои доли.

Как носить

Сами страховщики и их покупатели неоднократно заявляли, что бум покупок компаний на страховом рынке свидетельствует о его перспективности. 1 июля 2003 года вступит в силу закон об обязательном страховании ответственности автовладельцев, которое станет первым массовым видом страхования и принесет страховщикам около $1,5 млрд поступлений. Прогнозируется развитие и других видов страхования. Аналитики крупной инвестиционной компании UFG в ее обзоре "Страхование в России: оценка и прогнозы" подчеркивают, что рынок c нынешних $9 млрд сборов вырастет к 2016 году до $70 млрд. Причем классическое страхование жизни, на которое сейчас, по их оценкам, приходится всего $48 млн из $4 млрд взносов (остальные собраны по "серым" схемам), вырастет за 15 лет до показателя $36,6 млрд.
Наиболее очевидная группа покупателей — инвестиционные банки объясняют смысл своих действий просто: им все сложнее привлекать средства в бизнес, а страховщиков, которые сами приносят прибыль, можно использовать еще и как "денежные мешки", получая в управление средства их клиентов. Примерно так же обосновывали свои покупки компании "Регион" и "Атон".
Кроме того, сейчас на рынке стала популярной модель bank+insuranse. Официальные лица "НИКойла" неоднократно заявляли, что Промышленно-страховая компания и Автобанк им нужны для создания корпорации, предоставляющей весь набор финансовых услуг, то есть банковских, страховых и инвестиционных. О том же говорили и в Альфа-банке, когда покупалась ВЕСТА.

По дешевке

Впрочем, страховую компанию для всех перечисленных выше целей можно не покупать, а создать с нуля. Так, инвесткомпания "Регион" за $80 тыс. приобрела компанию "Импульс-Гарант", без оборотов, но с лицензией. Такой выход на рынок, может, и будет более дешевым, но при этом менее оперативным. Быстрый же выход порой оборачивается серьезными затратами. Скажем, корпорация "Рособоронэкспорт", получившая в декабре прошлого года 50% и одну акцию Русского страхового центра, потратила 50 млн руб., выкупив допэмиссию акций этой компании по номиналу.
Брэндовые страховщики стоят в разы больше. Однако в России, как отмечается в страховом обзоре UFG, они были проданы по крайне низким ценам — суммы сделок по крупнейшим компаниям не превышают $50 млн. "Построенная нами модель оценки стоимости компаний показывает, что сделки проводились по довольно низкой цене. Мы оцениваем в $83 млн стоимость 49% акций "Росгосстраха", которые "Тройка-Диалог" купила за $41 млн, и в $72 млн — 45% акций РОСНО, приобретенных Allianz за $30 млн", — говорится в обзоре. Также аналитики считают, что ПСК, обошедшаяся "НИКойлу" в $28 млн, на самом деле стоит $78 млн.
Задешево были куплены и "Ингосстрах" с "Россией". Бизнес Андреева, куда помимо двух страховщиков входили около 100 разных компаний, включая Автобанк и НОСТА, ушел от него за $90 млн. Сколько из этой суммы пришлось на "Ингосстрах" — неизвестно. Однако "Базовый элемент" приобрел одну из крупнейших страховых компаний по явно бросовой цене. По оценкам Минимущества, год назад безуспешно пытавшегося продать принадлежавшие государству 2,5% акций "Ингосстраха", вся компания стоила $160 млн. А по оценкам аналитиков UFG, стоимость страховщика — $147 млн.
О том, что компании продавались дешевле, чем стоят, в неофициальных беседах с корреспондентом "Денег" говорили и сами страховщики. По их мнению, интерес инвестиционных компаний в основном носит спекулятивный характер: купить дешево, развить бизнес и продать.

Коллекция будущего сезона

После сделок последнего года крупных страховщиков, выставленных на продажу, осталось не так уж много. Частью это кэптивы, которые обслуживают исключительно интересы своих учредителей, — СОГАЗ ("Газпром"), СГ Лукойл (НК Лукойл), "Геополис" (предприятия угольной промышленности). Если из этих компаний вывести риски материнских структур, то у них практически не останется бизнеса. Несколько месяцев назад представители "Газпрома" официально объявили о готовности продать 46% акций СОГАЗа. Однако интереса к этому пакету нерыночного страховщика пока никто не проявил.
Впрочем, на рынке есть примеры, когда кэптивы превращались в рыночные компании. Это удалось сделать менеджменту "Прогресс-Гаранта", контролируемого НК Юкос и МФО Менатеп. Правда, информации о том, что "Прогресс-Гарант" будет продан, пока не появлялось.
В числе вероятных в будущем сделок можно назвать продажу компании "РЕСО-Гарантия" и Военно-страховой компании (ВСК). Слухи об этом ходят на рынке не первый месяц. В частности, по сведениям "Денег", ВСК ведет переговоры о продаже с компанией AIG. Половина сборов ВСК приходится на обязательное страхование военнослужащих. По сведениям "Денег", эта часть бизнеса будет оставлена в ВСК. Коммерческую же часть выведут в компанию "Страховой дом ВСК", которую, по слухам, и намерена приобрести AIG.
Самым интересным в ближайшем году должно стать продолжение приватизации "Росгосстраха". Во-первых, государство пока не определилось, какой именно пакет выставит на продажу. Во-вторых, интерес к "Росгосстраху", по информации "Денег", может проявить не только "Тройка-Диалог", но и глава "Базового элемента" Олег Дерипаска. Правда, руководитель "Росгосстраха" Рубен Варданян заявил "Деньгам", что не располагает информацией по этому поводу.
Процесс скупки страховщиков будет продолжаться и после того, как все крупные компании обретут новых хозяев. Согласно поправкам в закон "Об организации страхового дела", к 2007 году минимальный уставный капитал страховщика должен быть увеличен с нынешних 3 млн руб. до 30 млн руб. По прогнозам департамента страхового надзора Минфина, на российском рынке останется около 300 компаний из 1400 нынешних. Остальным придется продаваться, объединяться или банкротиться.

СДЕЛАНО В РОССИИ

Самая рискованная сделка

Ею можно считать попытку инвестиционного банкира Рубена Варданяна заняться страховым бизнесом. "Тройка-Диалог", купившая у государства 49% акций "Росгосстраха", сейчас занимается наймом новой команды менеджеров, разрабатывает с помощью консультантов структуру управления системой "Росгосстрах". Планы компании "Тройка-Диалог" может нарушить основной собственник "Росгосстраха" — государство. Минимущество является владельцем 51% акций страховщика. И от того, каким будет размер следующего пакета, выставленного министерством на продажу, зависит, кто в конечном итоге будет контролировать "Росгосстрах".

Самая скандальная сделка

Самой конфликтной сделкой можно назвать приобретение "Базовым элементом", "Нафта-Москвой" и Millhouse Capital компании "Ингосстрах" вместе с другими активами бизнесмена Андрея Андреева. Предприниматель пытался через суд опротестовать результаты собрания акционеров "Ингосстраха", которое в мае приняло решение увеличить уставный капитал компании со 100 млн руб. до 500 млн руб. Ему удалось на время приостановить допэмиссию. Тем не менее, новые акционеры "Ингосстраха" добились отмены запрета и выкупили допэмиссию, размыв долю Андрея Андреева с 90% до 18%.

Самая оригинальная сделка

В июне зампред правления Альфа-банка Ильдар Каримов купил 100% акций страховой компании "Центральное агентство ВЕСТА". По страховым меркам недорого — всего за 4,2 млн руб. Между тем, по итогам первого полугодия 2002 года компания оказалась в числе лидеров рынка — на пятом месте по сборам (6,6 млрд руб.). Ее сборы приходятся на страхование жизни, которого, по признанию самих страховщиков, в классическом виде на российском рынке практически не существует.

Хроника перепродажи страховщиков 

ГРИШИНА Т.

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »