Пресса о страховании, страховых компаниях и страховом рынке

Аудит и налогообложение, 5 марта 2003 г.

Оценка страховой компании (часть 1)

Имущественный подход

13975 просмотров

Для проведения оценки страховой компании необходимо прежде всего определиться, что представляет собой страховая организация как объект оценки. Особенности организации страховой деятельности, различие в структуре баланса, специфичные источники средств, характерные только для страхования, и многие другие отличия определяют совершенно индивидуальные методы и способы расчета стоимости страховой компании.

Процесс оценки стоимости компании — это комплексный и трудоемкий процесс, в основе которого лежит анализ финансового состояния страховой компании. На основании проведения комплексного финансового анализа делается экспертный вывод о финансовой устойчивости страховой компании.

Анализируется ряд статистических и бухгалтерских документов, к которым относятся: бухгалтерские отчеты на конец каждого квартала; статистические отчеты; внутренние отчеты о величине страховых резервов, объеме поступлений и выплат в разрезе каждого вида страхования; договоры, составляющие страховой портфель; инвентарные карточки и другие документы.

Оценка стоимости бизнеса страховой компании, как и организации любой другой отрасли экономики, может производиться на основе трех основных подходов: затратного, сравнительного и доходного.

Рассмотрим прежде всего затратный подход и более подробно остановимся на оценке активов и обязательств, являющихся специфичными именно для страховых компаний.

Затратный или имущественный подход в оценке предприятия рассматривает стоимость компании с точки зрения понесенных издержек. Этот подход предполагает, что стоимость активов предприятия определяется суммой затрат на его воспроизводство или замещение с учетом физического и морального износа.

В рамках имущественного подхода наиболее часто используется методика чистых активов. Основное преимущество этого подхода в том, что он основывается на достоверной фактической информации о состоянии имущественного комплекса предприятия, но он при этом не учитывает будущие возможности предприятия в получении чистого дохода. Поэтому наравне с другими подходами (рыночным и доходным) имущественный подход участвует в согласовании конечных результатов оценки.

Методика расчета стоимости предприятий соответствует международным принципам бухгалтерского учета и широко используется в настоящее время при определении стоимости чистых активов акционерных обществ. Порядок расчета стоимости чистых активов страховых компаний регламентируется Приказом Минфина № 108 и ФКЦБ России № 235 от 24.12.96 г. «О порядке оценки стоимости чистых активов страховых организаций, созданных в форме акционерных обществ».

Базовой формулой в имущественном подходе является:

Собственный капитал = Активы — Обязательства.

Порядок расчета стоимости компании по методу чистых активов следующий:

- берется рыночная стоимость всех реальных активов;
- рассчитывается чистая величина страховых резервов как разница общей величины образованных резервов и коррелирующих статей актива (доля перестраховщиков в страховых резервах);
- из рыночной стоимости реальных активов вычитается величина обязательств. Полученная величина представляет собой рыночную стоимость компании.

Все активы, отраженные в балансе предприятия, для целей оценки можно разбить на следующие группы:

1) не входящие в суммарную величину активов. Это задолженность учредителей по вкладам в уставный капитал, акции, выкупленные у акционеров;

2) полностью коррелирующие с соответствующими статьями обязательства (в основном со статьями страховых резервов).

В этом случае активы учитываются по их балансовой стоимости, так как затем эта сумма вычитается из обязательств: доля перестраховщиков в резервах по страхованию жизни; доля перестраховщиков в резерве незаработанной премии; доля перестраховщиков в резервах убытков;

3) имеющие рыночную стоимость.

К этим статьям активов относятся: нематериальные активы; основные средства; инвестиции в другие организации (финансовые вложения и участие в капитале); дебиторская задолженность по операциям страхования и перестрахования; материальные ценности (запасы и произведенные затраты); денежные средства.

Оценка рыночной стоимости реальных активов компании осуществляется на основе экспертной оценки с использованием данных оперативного учета. Необходимо иметь в виду, что основным и наиболее значимым активом страховой компании является агентская сеть, которую собственник компании может предложить своим конкурентам. Количество «приверженников» конкретной компании зависит от ее репутации на рынке, правильности выбранной политики и прочих факторов.

К текущим активам страховой компании относятся денежные средства, счета дебиторов, ценные бумаги, расходы будущих периодов.

Денежные средства компании могут находиться на валютном и расчетном счетах и в кассе. При оценке кассы необходимо учитывать, что данный актив является наиболее ликвидным, так как может быть мобилизован в любой момент времени и поэтому не подлежит корректировке.

Дебиторская задолженность как реальный актив предприятия играет важную роль в сфере бизнеса. Для оценки дебиторской задолженности требуется анализ по срокам погашения, выявления просроченной задолженности с последующим разделением ее на безнадежную и ту, которую предприятие еще надеется получить. При анализе дебиторской задолженности оценщик должен проверить, не являются ли сомнительными векселя, выпущенные другими предприятиями.

С учетом специфики страховой отрасли дебиторская задолженность подразделяется на задолженность по операциям страхования и сострахования; задолженность по операциям перестрахования.

Величина рыночной стоимости дебиторской задолженности определяется путем умножения величины балансовой стоимости дебиторской задолженности, за вычетом безнадежных долгов и выплат процентов, на величину коэффициента дисконтирования, в зависимости от срока неплатежа по денежным обязательствам.

Для страховой компании наиболее типичным является размещение резервов и свободных денежных средств в акции, облигации и векселя. Оценка ценных бумаг, учитывая их виды и порядок обращения, имеет исходя из видов оцениваемых ценных бумаг свои особенности и в данной статье не будет рассматриваться.

Оценка производственных запасов осуществляется по текущим ценам с учетом затрат на транспортировку и складирование. Устаревшие запасы списываются.

Расходы будущих периодов оцениваются по номинальной стоимости, если еще существует связанная с ними выгода. Если же выгода отсутствует, величина расходов будущих периодов списывается.

К нематериальным активам, принадлежащим страховой компании, можно отнести объекты интеллектуальной собственности, гудвилл, товарный знак, исключительные лицензии. Очень часто фирмы просто не хотят отвлекать денежные средства, платя налог на имущество, и поэтому не ставят на баланс так называемые «неосязаемые активы».

К материальным активам, принадлежащим страховой компании, в первую очередь относится имущество, которым она владеет. Данное имущество может включать в себя объекты недвижимости (здания, сооружения, земельные участки), оборудование (для страховой компании чаще всего средства оргтехники), транспортные средства и т.д.

Объекты недвижимости, находящиеся во владении страховой компании, могут быть классифицированы по четырем группам:

1) недвижимость в качестве объектов инвестиций;
2) недвижимость в стадии строительства;
3) недвижимость под застройку;
4) недвижимость, занимаемая владельцем.

Недвижимость, выступающая в качестве объектов инвестиций, представляет собой объекты, на которых строительные работы завершены и которые предназначены для сдачи в аренду с созданием потока прибыли, обусловленным арендными выплатами, размер которых является предметом коммерческих переговоров с третьей стороной. Объекты недвижимости такого типа оцениваются по их рыночной стоимости.

Недвижимость в стадии строительства представляет собой объекты, которые были приобретены как вакантные с намерением найти коммерческий вариант сдачи их в аренду третьей стороне с требующимся объемом строительных работ или без таковых. Помимо объектов, где действительно идут работы, в эту категорию следует включать те объекты, где начало работ не вызывает сомнений ввиду того, что уже получены все необходимые разрешения и подписан контракт на строительство.

Недвижимость под застройку представляет собой объекты, приобретенные с намерением осуществления на них строительных работ в будущем и которые не подпадают под остальные три категории.

Недвижимость, занимаемая владельцем, может включать в себя объекты, на которые могут распространяться любые формы межфирменных арендных соглашений между компанией и ее дочерним предприятием. В силу этого подобные соглашения должны игнорироваться. Объекты, занимаемые частично, следует относить к этой категории, если доля занимаемой площади достаточно существенна, например, не менее одной трети.

После проведения комплексной оценки всех активных статей следует скорректировать их стоимость на величину рыночной стоимости обязательств страховой компании.

Страховые резервы являются, как правило, основной статьей пассивов (источников средств) страховой компании, поэтому вопрос их оценки является очень важным при оценке стоимости бизнеса компании в целом. Величину страховых резервов можно рассчитать, используя данные сводной финансовой отчетности — баланс, как разницу брутто-величины страховых резервов и коррелирующих статей актива баланса по статьям доли перестраховщиков.

Существует также и альтернативный вариант расчета чистой величины страховых резервов компании, основывающийся на данных оперативного учета. Этот способ является более затратным при проведении оценки, но погрешность расчетов здесь гораздо меньше.

Как известно, величина страховых резервов формируется исходя из вероятности наступления страховых случаев, то есть предполагается, что уровень страховых резервов соответствует всем страховым выплатам по договорам реального страхования, оформленным на момент проведения оценки. По определению, величина страховых резервов должна соответствовать задолженности компании по выплате страхового возмещения клиентам, включая вероятное образование задолженности по выплатам в течение срока действия выданных на момент проведения оценки страховых полисов. Именно на такой основе построены Методические указания Росстрахнадзора, в соответствии с которыми рассчитывается величина страховых резервов. Однако данная методика не учитывает индивидуальной специфики отдельной страховой компании. Поэтому балансовая нетто-величина резервов может быть уточнена путем анализа данных оперативного и ретроспективного учета компании. По бухгалтерии сумма страхового возмещения проходит только в момент реальной оплаты клиенту, то есть используется метод оплаты, поэтому данные по величине текущей и вероятной задолженности по выплатам фиксируются только в оперативных учетных данных.

Вся текущая и вероятная в будущем задолженность по страховым выплатам на момент оценки делится на заявленную на момент оценки задолженность по выплатам и вероятную в будущем задолженность по выданным на момент оценки страховым полисам.

В свою очередь заявленная задолженность по выплатам страхового возмещения делится на: задолженность, по которой службами компании произведена предварительная стоимостная оценка ущерба; задолженность, по которой службами компании не определена на момент оценки стоимостная величина страхового возмещения; задолженность, являющуюся предметом судебного делопроизводства (в этом случае страхователь подал в суд иск на компанию о выплате соответствующей суммы страхового возмещения).

Оценка прогнозной величины ущерба по «нерассчитанным» заявлениям производится следующим образом: все «нерассчитанные» заявления группируются по категориям риска наступления страхового случая. К числу заявлений по данной категории риска применяются средние ретроспективные данные за ряд прошедших периодов по фактической сумме выплат в расчете на одно заявление. Прогнозная величина страхового возмещения по искам клиентов, находящимся в судебном производстве, на практике рассчитывается как средняя между исковыми требованиями клиентов и экспертной оценкой юридической службы компании относительно результатов рассмотрения дела.

Вероятная в будущем сумма выплат по выданным на момент оценки полисам может быть оценена следующим образом:

- на основе данных ряда прошлых периодов определяется коэффициент, представляющий собой отношение фактических страховых выплат за месяц к суммарной страховой ответственности компании по полисам, выданным на начало месяца;
- рассчитывается суммарная страховая ответственность по полисам, выданным на момент проведения оценки;
- определяется средневзвешенный срок действия страховых полисов, выданных на момент оценки. Средневзвешенный срок действия полисов равен сумме сроков до истечения действия по всем полисам, деленным на количество полисов;
- определяется вероятная величина страхового возмещения по полисам, действующим на момент оценки, как произведение полученных ранее показателей.

Оценочная величина страхового возмещения по договорам реального страхования определяется суммированием величин «рассчитанных» заявлений клиентов, прогноза по «нерассчитанным» заявлениям клиентов, прогноза по исковым заявлениям страхователей в судебном производстве и прогноза будущих выплат по действующим полисам. В случае когда предприятие осуществляет несколько различных видов страховых услуг, например страхование недвижимости, автотранспорта, ДМС, методика расчета страховых выплат по действующим полисам должна применяться к каждому виду страховых услуг отдельно.

Расчет рыночной стоимости прочих обязательств страховой компании, как привлеченные кредиты и займы, кредиторская задолженность производится по общим правилам.

Таким образом, определив рыночную стоимость активов страховой компании и ее обязательств и используя затратами подход, можно рассчитать обоснованную рыночную стоимость чистых активов компании, то есть рыночную стоимость страховой компании.

Елена ЗАЙЧАТНИКОВА, ведущий оценщик отдела оценки МКПЦН

См.: часть 2.

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »