Пресса о страховании, страховых компаниях и страховом рынке

Финансы, 13 сентября 2013 г.

Особый путь российского перестрахования

Исторический экскурс

2964 просмотра

Перестрахование, в современном его понимании, стало использоваться еще в XIX в. Можно выделить несколько общих для всех стран этапов развития этого важного экономического инструмента.

Первый — это формирование рынка, когда появляется множество независимых страховых компаний; второй — активное использование ими услуг перестраховщиков, в том числе зарубежных, в роли которых в большинстве случаев выступают прямые страховщики, третий - создание профессиональных перестраховщиков с целью снижения оттока капитала за границу. Эти же стадии прошел и российский рынок.

В последней трети XIX в. российский страховой рынок развивался настолько стремительно, что это потребовало использования механизма перестрахования. Однако наладить взаимное перестрахование рисков между прямыми страховщиками, т.е. конкурентами, не удавалось, а несколько попыток создать профессионального перестраховщика по разным причинам провалились. Между тем суммы, передаваемые, например, российскими компаниями по страхованию от огня в перестрахование за рубеж, достигали 50%, и даже более, валовых страховых премий.

Гегемония иностранных перестраховщиков на российском рынке противоречила активно внедряемой с конца 1880-х гг. министром финансов Вышнеградским политике протекционизма. Первая, в 1889 г., попытка создать перестраховочную компанию с основным капиталом в 10 млн. руб. потерпела неудачу. Ситуация стала особенно острой после прихода в августе 1892 г. на пост главы министерства СЮ. Витте и начала денежной реформы.

В 1894 и в начале 1895 гг. в прессе вновь стала активно обсуждаться тема создания в России специализированной перестраховочной организации.

Правительственные чиновники настойчиво убеждали акционерные страховые общества в необходимости создания особой перестраховочной компании. Эти усилия дали свои плоды: 9 июня 1895 г. император утвердил Устав акционерного «Общества русского перестрахования» (ОРП). [1]

Создание по инициативе правительства профессионального перестраховщика в виде коммерческого предприятия без наделения его какими-либо законодательно закрепленными привилегиями стало компромиссом между государством, стремившимся снизить отток капитала за границу, и страховыми обществами, объединившими свои финансовые ресурсы, будучи прямыми конкурентами. Это и дает повод говорить об особом пути развития российского перестрахования.

Из тринадцати компаний, проводивших в то время операции по страхованию от огня, учредителями ОРП выступили одиннадцать («Волга» и «Коммерческое страховое общество» воздержались от участия в предприятии ввиду незначительности объемов огневого портфеля). [2] Основной капитал общества был разделен на 12 тыс. акций номинальной ценой 500 руб.

Страховщики согласились внести половину из 6 млн. руб. акционерного капитала ОРП, но доли их участия были различными. Лидеры рынка, такие как «Россия» и «Российское страховое от огня общество, учрежденное в 1827 г.», приобрели наиболее крупные пакеты: 1000 и 860 акций соответственно. Их широкие финансовые возможности позволили продать часть ценных бумаг из своих инвестиционных портфелей и вложить вырученные средства в акции ОРП. А, к примеру, страховой компании «Надежда», ввиду небольших размеров бизнеса и ограниченного запасного капитала, для покупки подписанных ею 400 акций ОРП пришлось выпускать дополнительно 1600 своих акций, которые и были дополнительно оплачены ее собственниками. [3]

Остальные страховщики-участники ОРП имели от 400 до 550 акций. Объяснялось столь ровное количество тем, что согласно параграфу 36 Устава ОРП только собственники, располагавшие акциями на сумму не менее 200 тыс. руб. (400 акций), могли участвовать в работе органов управления ОРП.

При учреждении общества страховые компании оговорили в уставе (параграф 15) преимущественное право выкупа акций у других страховщиков в случае, если они пожелают выйти из ОРП. Таким образом был установлен механизм охраны их корпоративных интересов. Вторая половина акций поступила в свободную продажу через российские банки.

Вышеназванные положения устава позволили страховщикам фактически контролировать управление в ОРП: только представители страховых обществ входили в правление и ревизионную комиссию ОРП. Их монополия лишь изредка прерывалась представителями банков.

К примеру, в 1897 г. только что созданный банкирский дом «Альванг» вложил значительные суммы (скорее всего, из средств своих клиентов) в акции ОРП. Его владелец, А.Э. Альванг, стал одним из пяти директоров ОРП. В 1905 г. членом ревизионной комиссии ОРП был избран Д.А. Бенкендорф, занимавший тогда пост члена совета Русского для внешней торговли банка.

При создании общества параграфом 10 устава было предусмотрено, что «выпускная цена сих акций определяется в 600 рублей». Данная надбавка была сразу зачислена в запасный капитал ОРП. Таким образом, уже в первый год своей деятельности общество располагало весьма солидными капиталами в 7,2 млн. руб. Столь значительная сумма должна была, по задумке учредителей, стать залогом успешного старта этого коммерческого проекта. Правительство же, не без резона, рассчитывало уменьшить объемы передаваемых за рубеж в перестрахование сумм и тем самым снизить отток золота за границу, поскольку к тому времени уже был введен золотой рубль. Однако, как и любое административное вмешательство в рыночные вопросы, одним из которых является свобода выбора перестраховщика, создание ОРП вызвало волну отторжения у самих же участников страхового рынка.

Если в первый операционный год сбор премий ОРП составил 4,8 млн. руб. и акционеры получили первые дивиденды в сумме 180 тыс. руб., т.е. 15 руб. на акцию в 500 руб. номиналом, или 3% годовых дохода, то из последующих пяти лет четыре оказались убыточными.

Вложенные отечественными страховщиками средства не давали должной с их точки зрения отдачи. Началось противодействие, выражавшееся в антиселекции рисков и уменьшении объемов, передаваемых в перестрахование ОРП. Хотя изначально, как отмечалось в страховой прессе, по негласной договоренности страховые от огня компании планировали передавать на долю ОРП четверть своих излишков, т.е. 25% из сумм сверх собственного удержания.

1898 г. также оказался убыточным, в результате чего запасный капитал ОРП снизился почти в два раза по сравнению с первоначальным размером и составил 622 тыс. руб. Чтобы получить дивиденды хотя бы в размере 7%, запасный капитал ОРП должен был превысить треть основного капитала, т.е. составить 2 млн. руб.

Понятно, что надежд на быстрое исправление ситуации не было. И тогда акционеры-страховщики (а у них в совокупности было 50 % акций, что фактически гарантировало им при голосовании большинство) предприняли попытку решить проблему путем снижения основного капитала в два раза. Решением собрания акционеров в 1899 г. номинальная стоимость акций была уменьшена наполовину — до 250 руб.; официально это решение было утверждено правительством 31 декабря 1899 г. Акционерам вернули половину от номинальной стоимости оплаченных ими акций, что сделало перспективы дивидендов более реальными, поскольку необходимо было накопить всего один миллион рублей запасного капитала.

Однако и 1900 г. был сведен с убытком, в результате чего запасный капитал уменьшился до 174 тыс. руб., а котировки акций ОРП упали на бирже на 12% ниже номинала. Казалось, все шло к краху. И вновь на сцену вышел административный ресурс. Только настойчивая разъяснительная работа среди страховщиков во время специального совещания в правительстве в 1901 г. помогла сохранить компанию.

В итоге общество перестало рассматриваться в качестве единственной компании, аккумулирующей перестраховочные потоки российских компаний огневого страхования. Страховщики-акционеры не стремились развивать компанию, не наращивали ее запасный капитал, а их главной целью стали ежегодные дивиденды, позволявшие рассматривать вложение в акции ОРП просто как выгодную инвестицию.

Начиная с 1902 г. акционеры ОРП исправно получали весьма высокие дивиденды. Даже несмотря на то что в некоторые годы собственно операционная деятельность по перестрахованию приносила убыток, он перекрывался доходами от недвижимого имущества и процентами на инвестированный капитал. При этом доходность акций с каждым годом возрастала. По итогам 1902 г. участники общества получили по 17,5 руб. на акцию номиналом 250 руб., т.е. доходность составила 7%, что уже неплохо, если сравнивать с вложениями в государственные ценные бумаги того времени, дававшими 3-5% годовых.

По отчетности за 1903 г. запасный капитал впервые перешагнул рубеж в один миллион рублей, т.е. превысил треть основного капитала, что позволило выплатить акционерам ОРП дивиденды в 7,2% годовых. В следующем, 1904 г., доходность вышла на весьма приличный уровень- 10% годовых, а в 1911-1912 гг. акционеры получили по 27,5 руб. на 250-рублевую акцию, т.е. доход составил 11% в годовом исчислении. Последним более-менее успешным был 1913 г. С началом Первой мировой войны ОРП, тогда уже довольно сильно зависевшее от поступлений из-за рубежа, констатировало рост убытков.

Помимо ежегодных выплат дивидендов, другим важным показателем выгодности вложений в акции ОРП был рост рыночной стоимости этих бумаг. Конечно, в первые, не самые удачные годы акции ОРП упали на бирже ниже номинала. Однако как только дивиденды, начиная с 1902 г., стали выплачиваться регулярно, цена акций на бирже пошла вверх,

К примеру, в 1906 г. за акции ОРП на Санкт-Петербургской бирже давали от 265 руб. (при номинале 250 руб.) до 299 руб. Но это были колебания внутри года, а общая повышательная тенденция цены на акции ОРП продолжилась. В 1911 г. биржевая стоимость акций ОРП взлетела до 540 руб., в 2,16 раза превысив номинал. Но это был, похоже, пик их рыночной стоимости.

На 31 декабря 1913г. «Русское страховое общество» отразило акции ОРП в своем балансе по цене 475 руб. за штуку, т.е. немногим меньше, чем двукратный номинал. 14] В марте 1914 г. сделок с этими акциями на бирже зафиксировано не было, а сразу после начала Первой мировой войны российские биржи были закрыты. Только в 1917 г., и то лишь на два месяца, их деятельность была возобновлена, а потом прекращена уже окончательно. Так что акции ОРП если и обращались, то на внебиржевом рынке.

Несмотря на участие в капитале ОРП практически всех российских страховщиков, объемы его бизнеса были довольно скромными. Если в первом операционном году (1896) сбор составил 4,8 млн. руб., то через восемь лет (1904) он вырос в полтора раза (7,8 млн.). Затем последовал спад, вызванный ухудшением ситуации в страховой отрасли из-за первой русской революции: в 1907 г. премии упали до 6,1 млн. руб.

В этот период произошло изменение концепции развития бизнеса ОРП. Общество все чаще стало предлагать свои перестраховочные емкости зарубежным страховщикам. В частности, с 1907 г. оно стало активно выходить на рынок США, где в течение последующих десяти лет заняло довольно крепкие позиции.

Имевшийся в распоряжении ОРП капитал позволял принимать значительные объемы ответственности, и зарубежный бизнес активно использовал эти емкости. В итоге в 1914 г. из 11,3 млн. руб. премий только 4,2 млн., или 37%, были получены от российских компаний, остальные 7,1 млн. руб. премии были подписаны за рубежом. Можно констатировать, что поступления от российских компаний за двадцать лет не только не выросли, но даже снизились (с 4,8 до 4,2 млн. руб.).

Таким образом, можно сказать, что ОРП нашло свою нишу на рынке, переориентировавшись с российских на иностранных цедентов. Впрочем, аналогичным путем развивались и перестраховочные общества, созданные в других странах (Германия, Швейцария, Бельгия и др.). Особенностью «Общества русского перестрахования» является то, что компания создавалась при активном участии правительства. Однако оно не стало наделять его исключительными полномочиями в виде обязательной цессии российскими страховщиками, а попыталось адаптировать идеи протекционизма, придав ОРП форму коммерческого предприятия. Кроме того, российский опыт контрастирует с попытками в других государствах с менее развитыми страховыми рынками ввести монополию на перестрахование. Впрочем, рано или поздно все они отказались от этой модели.

{1} Полное собрание законов Российской империи, 9 июня 1985 г., №11835

{2} Устав Общества русского перестрахования. С.-Петербург, 1985. С.4

{3} Исторический очерк развития торговых учреждений в России. Под ред. Спасского П.Х. СПб, 1911. С.19

{4} Торгово-промышленный мир России. СПб, 1914. Отд. II, Часть III, C.11

Д.В. СУЕТИН, ОАО «Транссибирская перестраховочная корпорация»»

В материале упоминаются: Компании, организации: Волга 10 Коммерческое страховое общество 6 Надежда, акционерное общество по страхованию транспорта и грузов 7 Российское общество перестрахования (Общество русского перестрахования (ОРП)) 4 Российское страховое от огня общество (Первое Российское страховое от огня общество) 55 Россия, страховое общество 33 Русское страховое общество 17

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »